Федеральное агентство по образованию

 

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «Государственный университет управления»

 

 

 ГЛАЗКОВА ОЛЬГА ВЛАДИМИРОВНА

 

«ОСНОВНЫЕ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ НА МИРОВОМ РЫНКЕ СТРАХОВАНИЯ

 

 

Специальность 08.00.14 - «Мировая экономика»

 

 

 

 

Диссертация

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

 

 

 

Научный руководитель: кандидат технических наук, доцект Атурик Валерий Викторович

 

 

 

 

 

Москва- 2007 г.

СОДЕРЖАНИЕ

 

Глава 1. Особенности развития транснациональных корпораций на мировом

13

1.1. Эволюция и современное состояние мирового рынка страхования............................................................................................................................................. 13

1.2    Основные тенденции эволюции транснациональных корпораций в мировом страховании      .31

1.3    Особенности формирования стратегий развития страховых ТНК в мировой экономике      42

Глава   2.   Управление  страховыми  ТНК  как  ключевой  фактор  их

МС^#*Д      РОДНЫХ   СТрЯТСГН Н    99»H»»||.JHJiiш*f«J#W*H«H9*9*999т 9<*Л**+*9в*+-*14Ч1*9**++4Ш4«999*9» 60

2.1    Сущность системы управления страховых транснациональных корпораций и применяемые ими стратегии      60

2.2    Развитие процессов слияний и поглощений между крупнейшими страховыми ТНК............................................................................................................. „      71

2.3    Консолидация банковских структур и крупнейших страховых ТНК„      89

2.4 Новейшие стратегии развития глобальных страховых ТНК.................. „      94

Глава 3. Проблемы и перспективы формирования и развития страховых
компаний в России........................................................... «............. _..................... 117

3.1    Основные тенденции развития страхового рывка России в условиях либерализации внешнеэкономической деятельности...................................................

3.2    Основополагающие институциональные факторы развития страхового рынка

В РОССИИ....................................................... ,........................................ „..................... J-JQ

3.3 Развитие рынка перестрахования в РФ      j^q

3.4 Стратегии развития крупнейших страховых ТНК на российском рывке ,....149

Заключение „.................................................................. .............. -„„...__ ........ ]зд

Литература................................................................................................

Приложения.............. ~............................

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г

Введение

Процессы глобализации мирохозяйственных связей, охватывающие практи­чески все сферы и отрасли современной мировой экономики, способствуют фор­мированию нового уровня международных экономических отношений, которым присуще совершенно иное качество. Не остается в стороне от этих процессов и мировой рынок страховых услуг. В свою очередь, глобализация международных страховых отношений, под которой мы понимаем объективный процесс формиро­вания единого мирового страхового пространства путем трансграничного движе­ния мобильных финансовых средств, а также страховых услуг на базе использова­ния новейших информационных технологий, охватывает все большее количество стран и привлекает все большее внимание. В этой связи процесс глобализации страховых отношений в мире, с нашей точки зрения, развивается в контексте тех тенденций, которые все более присущи складывающейся мировой экономике но­вого типа - постиндустриальной экономике.

Очевидно при этом, что собственно глобализация мирового страхового рын­ка, а вместе с ним - и дальнейшая либерализация процессов движения капиталов превращают транснационализацию страхового бизнеса в реальное конкурентное преи^щество. Более того, глобализация страховой отрасли мировой экономики, проявляющаяся в унификации страхового бизнеса, понуждает страховые компа­нии объединять капиталы и постоянно диверсифицировать сферы деятельности н услуг с целью сохранения и расширения рынка и, в итоге, - увеличения прибыли. В дальнейшем глобализация страхового сектора связана с совершенствованием применяемых информационных технологий, активизацией процессов трансгра­ничных слияний и поглощений в международном страховом бизнесе, созданием крупнейших страховых компаний и транснационализацией страхового рынка. В результате сделок по слияниям и поглощениям формируются страховые трансна­циональные компании (СТЫК), об экономической мощи и роли которых можно судить, например, по размеру их активов. Так, СТНК занимают ведущие позиции

в списке лидеров, оставив позади нефтегазовые, автомобильные, телекоммуника­ционные корпорации, и являются в настоящее время наиболее эффективно разви­вающимися рыночными структурами. Деятельность этих транснациональных компаний все чаще базируется на использовании интегрированной модели взаи­модействия с клиентами и предложении услуг, построенных на основе самых раз­нообразных параметров личности клиентов, в том числе их финансовых возмож­ностей, материального статуса и социальной среды.

Процессы транснационализации мирового рынка не могут развиваться изо­лированно от одного из ключевых его сегментов. Общеизвестно, что одной из главных проблем, которые стоят сегодня перед нашей страной сегодня» является проблема дальнейшей полноценной интеграции ее экономики в мировое хозяйст­во. Не случайно при этом, что процессы глобализации мировой экономики в пол­ной мере затрагивают и Россию. Постоянно растущая степень либералнзацин эко­номики России, а также формирование зрелого страхового рынка в нашей стране, а также перспективы его интеграции в мировой рынок страхования, свидетельст­вуют об исключительной актуальности избранной темы исследования, а также оп-ределеяют необходимость научного обобщения имеющегося мирового опыта в этой сфере.

Тем не менее, актуальность исследования обусловлена и тем, что страхова­ние начинает занимать вес более заметную роль в российской экономике. Страхо* ванис постепенно становится необходимым инструментом, обеспечивающим со­циально-экономическую стабильность и безопасность, а также стимулирующим развитие в России предпринимательства и рынка. Осуществляемая в этой связи зашита имущественных интересов граждан и организаций от различного рода рисков, способствует улучшению социально-экономического климата в нашей стране. Признание большого значения страхования а социально экономической жизни и обеспечении экономического роста подтверждается, в частности, разра­боткой правительством Концепции страхования в Российской Федерации. Для

российского рынка страхования характерны довольно высокие темпы роста, именно поэтому рост его значения отвечает общим тенденциям глобализации ми­рохозяйственных связекю Вместе с тем, повышение роли страховой отрасли в экономике страны представляется невозможным без участия российских страхо­вых компаний, которые пока не обладают для этого необходимыми ресурсами. Как следствие, это обуславливает необходимость привлечения на российский ры­нок страховых транснациональных компаний глобального уровня, а также созда­ние для этих ТНК благоприятного инвестиционного климата.

Уровень развития страхования в России остается относительно низким по сравнению с такими развитыми странами, как США, Япония и страны EC. Про­грамма социально-экономического развития России на среднесрочную перспекти­ву (2006-2008 гг.) предполагает принятие мер по развитию страхового рынка и «...поэтапной его интеграции в международный страховой рынок»¹.. Это обстоя­тельство еще более актуализирует изучение положительного зарубежного опыта страхования и деятельности самых могущественных и успешных «игроков» на страховом поле - крупнейших транснациональных компаний.

 

Актуальность темы исследования подтверждается еще и тем, что процессы транснационализации находится в России пока в зачаточном состоянии и развива­ется лишь в ограниченном числе отраслей, однако динамика транснационализации отечественного капитала позволяет говорить о постепенном расширении его воз­можностей и перспективах. Начальным этапом транснационализации российского капитала, и в том числе страхового, можно считать международную диверсифика­цию, т.е. сопровождаемый переливом капитала выход российских страховых ком­паний за рамки национальных рынков, что само по себе делает весьма актуальным изучение функционирования ТНК в страховом секторе. Развитие процессов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

транснационализации российского капитала и необходимость обеспечения конку­рентоспособности российского бизнеса на мировом уровне еще более актуализи­руют изучение опыта успешных зарубежных СТНК и использование па базе по­лученных знаний тех преимуществ международной диверсификации, которые по­являются в результате выстраивания интегрированных технологических цепочек и позволяют получать такие эффекты, как синергия, доступ на рынки с ограничени­ем на вход, экономия на издержках, оптимизация налогообложения и т.п.

Особую актуальность международная диверсификация российского страхо­вого бизнеса приобретает в связи с ближайшим вступлением России в ВТО, что послужит испытанием российских компаний под утлом зрения гибкости приме­няемых стратегий, устойчивости на мировых рынках и международной конкурен­тоспособности. Подверженность конкурентному воздействию является вызовом всем российским компаниям по всему спектру проблем, включая новые правила и условия взаимодействия отечественного страхового бизнеса со страховыми ком­паниями. Соглашение о партнерстве и сотрудничестве Российской Федерации и ЕС в области страхования (СПС) и предстоящее присоединение к ВТО являются крупными вехами включения российской экономики в мировую. Этот аспект уча­стия России в мирохозяйственных связях делает изучение опыта функционирова­ния зарубежных СТНК и адаптацию этого опыта к российским реалиям еще более насущными.

Правильно выстроив свой страховой рынок на базе изучения и внедрения в российскую действительность положительных инструментов СТНК, Россия смо­жет найти большие ресурсы внутри страны. В этих условиях иностранные страхо­вые компании и прежде всего СТНК придут на российский рынок как равноправ­ные партнеры, а не завоеватели.

Все вышеуказанные аспекты и обусловили актуальность выбранной темы диссертационной работы. Необходимость и своевременность исследования оче­видна с точки зрения развития в России рыночных отношений, становления стра-

 

хового рынка, интегрирования российских страховых компаний в мировой стра­ховой рынок и полноправной интеграции России в мировое сообщество.

Целью диссертации явился анализ основных стратегий страховых трансна-шюнальных компаний на современном мировом рынке и разработка методиче­ских рекомендация для развшия страховых компаний в России. Выполнение по­ставленной цели обусловило решение следующих главных задач:

-   выявить роль современных процессов глобализации и определяющие тен­денции в формировании мирового рынка страховых услуг,

-   обобщить зарубежный опыт в сфере регулирования деятельности страхо­вых ТНК;

-   определить воздействие глобализации мировой экономики и движения ка­питалов на становление региональных страховых рынков;

-   оценить современное состояние, проблемы и тенденции развития круп­нейших ТНК на мировом страховом рынке;

-   выявить особенности новейших стратегий управления страховыми транс­национальными компаниями;

-   оценить возможности либерализации и открытия рынка страхования в све­те вступления нашей страны в ВТО;

-   разработать рекомендации для государственных органов власти по совер-шенегткованию стратегий крупнейших страховых компаний России.

Объект исследования - транснациональные корпорации на мировом рынке страхования в свете новейших тенденций развития мировой экономики.

Предмет исследования - основные стратегии развития страховых ТНК в на­чале XXI века.

Теоретическая и методологическая основа исследования Проблемы разви­тия мирового страхового рынка и роли СТНК на этом рынке исследовались в не­скольких направлениях: с точки зрения экономики, финансов, практики страхова­ния и инвестиционной деятельности. Данные направления исследований являются ведущими при формировании парадигмы теоретического исследования Процесса развития страховой сферы, как в мировом экономическом пространстве, так н в отдельных странах, о том числе в России.

Исследованием процессов развития мировой и российской страховой дея­тельности занимались такие российские авторы, как: Адамчук Н.Г., Астапович А., Ахвледиани Ю., Гребенщиков Э., Зубец А.Н., Журавин СТ., Котлобовский И.Б., Рабаданов М.Т., Турбина К. Е., Цыганов А. А., Эченикэ В.Х., Юлдашев Р.Т., Юр­че н ко Л.А., и др. В зарубежной литературе можно выделить труды таких авторов, как: Альбера М, Вайера М., Готье М, Д Бланд., Лавердьера М, Мурин Д, Пфайффер К.. Скипер Д., Солюса Т.П., Хемптон ДД, Хенсси Д. и др.

Отмечая наличие довольно значительных исследований по проблемам ТНК и признавая несомненный вклад в разработку проблем страхования, нельзя не от­метить недостаточную проработку вопросов, связанных с особенностями форми­рования и развития элементов мирового страхового рынка, механизмы и методы деятельности страхових транснациональных корпораций СТНК, многие насущ­ные вопросы до сих пор остаются не затронутыми или изученными недостаточно. Учитывая актуальность данной темы, нам представляется необходимым более уг­лубленное исследования проблем СТНК

Информационную базу исследования составили труды российских и зару­бежных исследователей, научно-публицистические издания и статьи, монографи­ческая литература ведущих зарубежных и российских специалистов в области ме­ждународной экономики и финансового анализа. Использованы материалы меж­дународных конференций и круглых столов, а также нормативно-правовые доку­менты, регламентирующие международную и российскую страховую деятель­ность, таких организаций, как: Международная Ассоциация страхового надзора, Европейский комитет по страхованию, Федеральная служба страхового надзора при Минфине РФ, Всероссийский союз страховщиков, и др. Базой практических материалов для анализа послужили законы, постановления и нормативные акты в

 

в

области страхования и перестрахования, регламентирующие страховую деятель­ность СТНК, статистическая и аналитическая информация статистических агентств международных организаций, а также данные, полученные автором в хо­де самостоятельных исследований. При написании работы использовались нор­мативно-правовые акты Российской Федерации, материалы российской и зару­бежной периодической печати, материалы научных и научно-практических кон­ференций, данные годовых корпоративных отчетов страховых ТНК, консалтинго­вых и рейтинговых компаний и агентств, а также статистические данные и отчеты ООН, Конференции ООН по торговле и развития, Организации экономического сотрудничества и развития и др. Большое количество материалов, использованных автором, предоставлено глобальной информационной сетью Интернет.

Метод исследования. Разработка положений диссертации осуществлялась на базе методов системного анализа, статистического анализа, сравнительного анализа и синтеза, группировки фактических данных и выборочных обследовании, метода экспертных оценок и сравнений, организационного метода.

Научная новизна работы представлена следующими положениями:

-   доказано, что в мировой практике страховая деятельность развивается под строгим контролем государственных и общественных организаций, добивающих­ся от СТНК соблюдения интересов всех участников страхового рынка; одним из методов контроля является требование прозрачности страховых схем; выявлено, что в странах, в которых отсутствует государственный и общественный контроль за деятельностью СТНК, нарушаются права потребителей страховых услуг;

-   определено, что в условиях глобализации мирового страхового рынка и усиления конкуренции СТНК стремятся к применению жёстких стратегий разви­тия, направленных на слияния и поглощения, при этом основным преимуществом в конкурентной борьбе является высокая концентрация капитала;

 

 

 

 

 

в

-   выявлен основной принцип стратегии развития СТНК на современном эта­пе, заключающийся в достижении высокого уровня ликвидности и соответственно высокого рейтинга, что позволяет СТНК достичь успеха на рынке страхования;

-   доказано, что основным мотивом, активизирующим выход ведущих СТНК на мировой рынок страховых услуг, является потребность в страховании рисков инвестиционных потоков промышленных и финансовых ТНК;

-   показано, что, приходя на новые рынки, СТНК приносят новейшке техно­логии и услуги, вовлекают в процессы страхования новых клиентов, которые до этого не были готовы доверить свои риски слабым национальным страховщикам;

-   показано, что присутствие СТНК в стране с переходной экономикой при­водит к расширению ее страхового рынка и одновременно способствует оттоку капитала из страны а виде страховой премии;

-   выявлено, что российские национальные компания могут достичь высоко­го уровня стабильности в своей деятельности только в случае дальнейшего разви­тия фондового рынка, укрепления национальной денежной системы и внедрения современных финансовых инструментов; решение данных проблем зависит от по­литики государства в экономической и финансовой сфере;

-   доказана необходимость применения в России методов контроля за дея­тельностью иностранных страховых ТНК, используемых за рубежом, учетом на­циональной специфики; доказана необходимость консолидации страхового бизне­са в рамках нескольких крупных страховых компаний, способных составить кон­куренцию СТНК на мировом рынке;

-   определено, что вместе с развитием прямого страхования в РФ необходимо развивать вторичный рынок страхования (перестрахование), являющийся гаран­том стабильности деятельности страховых ТНК на рынке прямого страхования;

-  выявлены приоритетные пути развития страхового бизнеса в России, на­правленные на устранение препятствий для вступления в ВТО и включающие оп­тимизацию правовой базы и дисциплины, совершенствование государственного регулирования, регламентацию участия различных государственных и частных структур, повышение социально-экономических показателей и повышение эффек­тивности российского страхового бизнеса;

- разработаны рекомендации по повышению капитализации российских страховых компаний с целью повышения их рыночной стоимости и привлечения на этой основе СТНК на российский страховой рынок.

Основные теоретические положения исследования, составляющие его но­визну, доведены до конкретных рекомендаций по повышению эффективности страхового бизнеса в России и привлекательности российского страхового рынка для СТНК и могут быть использованы российскими законодательными и испол­нительными органами власти при формировании и регулировании деятельности российского страхового рынка, государственными, общественными и другими уч­реждениями, занимающиеся организацией, развитием и контролем страховой дея­тельности в России.

Предложенная в работе концепция повышения привлекательности россий­ского страхового рынка для СТНК представляет собой инструмент для развития международных страховых отношений России в процессе их глобализации, для облегчения вступления России в ВТО и для углубления участия страны в процессе глобализации мировой экономики в целом. Практические выводы актуальны в пе­риод избрания Россией стратегии открытия российского страхового рынка и дея­тельности на территории страны иностранных страховых корпораций и могут быть полезны российским страховщикам при продвижении и адаптации своих ус­луг на рынки зарубежных стран, в том числе стран СНГ.

Разработанные рекомендации в области страхового сектора российской эко­номики, его налогообложения, правового обеспечения, а также рекомендации по повышению капитализации российских страховых компаний могут быть исполь­зованы государственными органами с целью преодоления диспропорций в эконо­мике страны и ее отдельных сферах и предоставления иностранным страховым

 

и

компаниям, включая СТНК, оптимальных условий инвестирования в российскую экономику и функционирования на страховом рынке в соответствии с междуна­родными стандартами и уровнем научно-технического развития.

Практическая значимость работы связана с выработкой положений и ре­комендаций в целях интеграции российского страхового рынка в мировой страхо­вой рынок и углубления участия страны в глобализацнонных процессах, наорав» лена на повышение эффективности государственной и корпоративной политики по привлечению иностранных страховых услуг как инструмента иностранного ин­вестирования, потгому основные положения диссертации могут быть использова­ны не только российскими государственными органами, но и частными компа­ниями. Отдельные положения работы могут использоваться при обучении студен­тов по дисциплинам «Мировая экономика», «Страхование в международных эко­номических отношениях», а также при организации курсов повышения квалифи­кации специалистов российского страхового рынка с целью изучения мировых стандартов ведения страхового бизнеса.

Апробоцгм результатов исследования. Основные положения, отраженные в диссертационной работе, докладывались в ряде научно-практических конферен­ции в Государственном Университете Управления (ГУУ) в 2005-2006 гг. Наиболее значимые положения диссертации нашли свое отражение а 4-х опубликованных научных трудах соискателя общим объемом в 3 печатных листа.

Объем и структура работы соответствуют поставленным цели, задачам и общему замыслу исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключе­ния, списка литературы и приложений. Основной текст работы изложен на 180 страницах. По тексту работы приведено 23 таблицы. Список литературы включает 236 источников (40 - на иностранных языках).

*7 Aj^.i* ,-

Глава 1. Особенности развития транснациональных корпораций на мировом

рынке страховании в условиях глобализации 1.1. Эволюция н современное состояние мирового рынка страхования

К настоящему времени единый мировой рынок страхования не сложился, однако уже сейчас можно условно выделить сложившиеся вокруг главных миро­вых финансовых центров региональные рынки, на которых действуют нацио­нальные н транснациональные страховые корпорации.

По национальной принадлежности они относятся к «триаде» - трем эконо­мическим центрам нашей планеты: вокруг США формируется североамерикан­ский страховой рынок, включающий Канаду; страны ЕС формируют европейский страховой рынок; Япония - японский, к которому тяготеют восточно-азиатские страны. Общая характеристика крупнейших национальных страховых рынков представлена в таблице I.

В рамках постепенного формирования элементов мирового страхового рынка развивается трансграничное предложение страховых услуг, когда страхо­вая корпорация предлагает страховые услуги в другой стране без открытия там офиса, филиала или дочерней компании⁴. Трансграничное предложение страхо­вых услуг осуществляется в отношении крупных рисков, что не требует создания большой сети, а может быть разовым. Трансграничная торговля подразумевает предоставление товаров и услуг без учреждения филиала. Риски, которые были примяты филиалами страховщика, дирекция которого зарегистрирована в другой юрисдикции, относятся к страховым операциям той страны, где работает данный филиал, и, следовательно, собранные этими филиалами страховые премии вклю­чаются в показатель объемов сбора страховых премий в месте работы филиала.¹

В рамках подобных услуг функционируют а основном европейские страхо­вые компаний (как по страхованию, так и по перестрахованию), действующие на

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

 

 

 

 

.-ъ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

^/1

 

 

территориях других стран и на других региональных рынках. Наиболее известной в этом отношении является английская страховая корпорация Lloyd's.

Таблица 1

Крупнейшие национальные страховые рынки е 2005 г.

 

	Страна	Сбор премии млн. долл. Изменения в 2005 г.. %		Изменения в 2005 г., %		Доля на ми­ровом рынке в 2005 г.
2005 г.	2004 г.	В номинальных показателях, долл. США	С учетом инфляции
]	США	1058208	1008375	4,9	2.6	35.91
2	Япония               J       472X20		446141	6	-1.5	16,04
3	Великобритания	254363!       236817		7.4	-4	8.63
4	Германия	170137	135845	25.2	2.9	5.77
5	Франция	161483	125141	29	5	5,48
6 -	Италия	110575	83034	33.2	7.8	3.75
7	Южная Корея	60138	56708		-0,6	2.04
8	Канада	59736	49220	21,4	5,4	2,03
9	Нидерланды	52036	41405	25,7	2,2	1,77
10	Испания	46968	45261	3,8	-16.4	1.59
11	Китай	46867	36961	26,8	25,3	1,59
...	...		,. ж	* * ■	• * *	• * ш
23	Российская Федерация	М145	9582	47,6	26,7	0,48

та6рь2006.С.32.

Каждый Из региональных рынков имеет сиои особенности.

Рынок Северной Америки

Страхование возникло в США задолго до Американской революции, но бум на рынке страховых услуг начался лишь в середине XIX в. Темпы деловой актив­ности в Соединенных Штатах стали, стремительно расти. В этот период не все страховые компании обладали достаточными средствами и не всегда управлялись компетентными людьми, вследствие hci о часто возникали ситуации, когда стра­ховали не получали необходимого возмещения при наступлении страхового случая.

В этой связи стали создаваться органы по надзору за страховой деятельно­стью. Первым шагом в развита» страхового регулирования стало образование в штатах независимых страховых комиссий. В 1851 г. в Нью-Хемпшере впервые была создана комиссия но регулированию деятельности страховщика. Примеру НыоОСсмлшера последовали и другие штаты. В 1859 г. в Нью-Йорке было обра­зовано независимое административное агентство, которому были предоставлены широкие полномочия в области лицензирования и страховых расследований.

По мерс того как страхование получало распространение по всему северо­американскому ко1ггинснту, неизбежно появились и связанные с этим проблемы. Поскольку каждый отдельный штат занимался контролем за деятельностью своих страховых компаний за границами штата, это приводило к тому, что из-за несоот­ветствия законов в разных штатах возникали конфликтные ситуации. Попытки сторонников федерального регулирования страховой деятельности провести не­обходимый законопроект через Конгресс не увенчались успехом. Было принято решение не оспаривать права местных чиновников на контроль за деятельностью страховщиков в штатах. Решение данного вопроса в судебном порядке так же не увенчалось успехом. Снятие преград в деятельности страховщиков позволил бы

 

 

 

is

многократно увеличить объемы сборов страховых премий компаниями вследствие развития деятельности.

В Соединенных Штатах не существует единого страхового рынка. Страхо­вая компания, которая хочет работать на всей территории Соединенных Штатов, должна иметь 50 разрешений от аппаратов администрации штатов, которым она должна будет предоставлять отчет, согласовывать тарифы, коммерческую дея­тельность и пр. Отсутствие единой законодательной системы в рамках федерации затрудняет формирование страхового рынка.

Рынок страхования Японии

Рынок страхования в Японии является вторым по величине сборов страхо­вых премий в мире. Данный рынок имеет ряд особенностей.

Во-первых, японский рынок до недавнего времени являлся практически за­крытым для иностранных страховщиков. И за рубежом японские промышленные ТНК страхуют риски своих филиалов и «дочек» в японских страховых корпора­циях. Лишь реформы последних лет привнесли атмосферу открытости я конку­ренции. Как и во многих других странах с ограниченным доступом иностранного участия, либерализзти японского рынка страхования способствовало вступление Японии в ВТО. Несмотря на то, что Япония формально была участницей ГАТТ с 1955 г., ограничения на владение финансовыми компаниями для иностранных корпораций и ограничения форм их коммерческого присутствия были отменены в стране только к концу 1999 г. в соответствии с соглашением о расширении при­сутствия на национальном рынке иностранных страховых компаний, подписан­ном в декабре 1997 г.³

Во-вторых, японский рынок представляет собой жестко регулируемую го­сударством систему отношений клиента и исполнителя услуг вплоть до определе­ния суммы страховой премии, что позволяет развиваться всем страховым фирмам без учета их конкурентоспособности.

В-третьих, жесткое регулирование государством деятельности страховых организаций ограничивает деятельность и не стимулирует распространение круп­ных японских СТНК по всему миру. Низкая конкурентоспособность и государст­венное регулирование делают СТНК Японии менее успешными в мировой финан­совой системе.

В-четвертых, особенностью японского рынка сохранение и поддержание на нем сложившихся национальных традиций, вплоть до того, что страховка по страхованию жизни выплачивается во всех случаях, даже при самоубийстве. На­циональные предпоч1ения приводят к тому, что практически все японцы страху­ются в национальных компаниях, избегая иностранные.

Для японской страховой модели характерен приоритет страхования жизни, по сравнению с другими видами. Страхование жизни дает 80% сборов страховой премии. Большую роль в этом играет государство, которое де-факто стало гаран­том ликвидности страховых компаний⁴.

Высокая доля страхования жизни в совокупной страховой премии является особенностью страхового сектора не только Японии, но и большинства азиатских стран. Высокая степень развития этого сегмента объясняется двумя основными причинами.

 

Во-первых, рост уровня жизни и качества медицинского обслуживания со­провождается низкой рождаемостью, понижением удельного веса лиц детского возраста в составе населения страны и еще большим повышением высокой доли пожилых людей и усилением демографического старения населения. Так, доля лиц в возрасте 60 лет и старше по отношению ко всему населению составляет в Японии более 20%. Доля трудоспособного населения лишь немногим превышает число пенсионеров, и это превышение быстро сокращается³.

 

Во-вторых, использование договоров накопительного страхования жизни как инструмента управления активами обеспечивает высокий уровень рентабель­ности атоженного капитала.

Важная особенность японского страхового рынка: Токио, как столица вто­рого по величине после североамериканского страхового рынка, фактически явля­ется центром Азиатско-Тихоокеанского региона.

Еще одна немаловажная особенность - самая высокая степень концентрации и защищенности- Концентрация финансовой мощи позволяет этому сектору иг­рать важную роль в экономике страны, о чем можно судить по высокому удель­ному весу в ВВП: доля общего объема страховых премий в ВВП составляет в на­стоящее время 11₍7%* и демонстрирует повышательную тенденцию после того, как азиатский финансовый кризис и общее неблагоприятное положение японской экономики вызвали в конце 90-х гг, снижение сборов страховых премий. Сово­купный размер собранной на рынке Японии премии в 2003 г. составил 478,865 млн. долл. США- Доля японского рынка страхования составляет 16,3% от мирово­го объема страховых премий. Показатели доли страховых премий по страхованию жизни надушу населения в Японии самые высокие в мире. Их размер надушу на­селения составил по последным данным около 3100 долл.⁷.

В целом развитие японского рынка и восстановление его после кризиса 1990-х гг. предполагает, на наш взгляд, снятия излишних барьеров на пути разви­тия страховой деятельности-

Рынок страхования ЕС

Не отличается полным единством и европейский рынок. Несмотря на про­должительный период интеграционных процессов, не сложилась единая система тарификации, в каждой стране действует своя система, отражающая националь-

 

 

 

 

См. Avan insurance review, дам. С« Swm Rc, Sigma 2005.

 

1в

ные особенности страны*⁵. Существенны различия в стоимости страхования, что во многом обусловлено малоэффективными способами управления на некоторых рынках. Эти обстоятельства являются препятствиями на пути формирования об­щеевропейского страхового рынка (которое тем не менее постепенно происходит, вопреки им) и оСгъяспяют позицию многих экспертов, предполагающих, что на ев­ропейском страховом рынке еще долгое время большинство рисков ущерба будет страховаться национальными компаниями на национальных страховых рынках.

Тремя крупнейшими национальными рынками Европы являются страховые рынки Германии, Великобритании и Франции. Компании других европейских стран, и, прежде всего таких стран, как Швейцария, Нидерланды, Италия, Шве­ция, Люксембург, ориентированы в основном на общеевропейский рынок и вы­ступают главными стимулами его формирования и развития.

Тенденция к формированию в ЕС единого рынка страхования обуславлива­ется рядом причин: формированием единого рынка; введением единой правовой системы, регулирующей деятельностью страховщиков; введением в оборот еди­ной денежной единицы, позволившей объединить рынки капиталов в единую сис­тему, что, в свою очередь, способствует развитию деятельности страховых компа­ний на всей территории Евросоюза⁹.

Нам представляется, что наибольший интерес для России, взявшей курс на открытость экономики и либерализацию рынков, включая страховой, формирова­ние европейского рынка представляет наибольший интерес, поэтому остановимся на ci о рассмотрении подробнее.

 

 

 

 

 

 

 

 

По данным Swfw Re. число страховых случаев в год на 1000 договоров, например, по страховшмо irt ом стилей колс&нгтея от 68 а Нидерландах до 146 сл> чаев в Италии. - nj-эл темпера мета.

Ст.: Эвономоа СЛ. I сяяепшт развития европейского рынка страховых услуг в условиях расширения ЕС Диь ■вид. мои на)*'- (ОвЯО.И).' М..2006. - 184с

Институциональные условия формирования общеевропейского рынка

страхования

На основании подписанного договора в Риме 25 марта 1957 г., несколько го­сударств Западной Европы обраювали обшнй рынок, тем не менее, страхование не было выделено в отдельный сегмент рынка, поэтому не были установлены единые для НС законы его деятельности.

Основными положениями развития страховой деятельности в рамках ЕС яв­ляются установленные Римским Договором нормы (три «свободы»), послужившие основой для создания единого законодательства в различных областях экономики:

-   свобода учреждения (ст. 52 Договора) - предоставляет право компаниям, находящимся в юрисдикции одного государства-члена Сообщества, создавать в другом государстве- члене Сообщества представительства или агентства, не яв­ляющиеся юридическими лицами, и управлять ими в условиях, полностью экви­валентных тем, которые определены законодательством страны для компаний, на­ходящихся в его собственной юрисдикции;

-   свобода предоставления услуг (ст. 59 Договора) - позволяет предприятию, находящемуся под юрисдикцией одного государства - члена Сообщества, осуще­ствлять свою деятельность в другом государстве - члене Сообщества без учрежде­ния там какого бы то ни было филиала, представительства. Также предусмотрено право потребителя услуг, обращаться к лицу, которое может их предоставить, располагающемуся в другой стране;

-   свобода движения капиталов (ст. 67 Договора) - позволяет любому граж­данину и любому предприятию Сообщества осуществлять безо всякого ограниче­ния любые финансовые сделки во всех государствах-членах (инвестиции, перевод средств, выдача ссуд, открытие банковских счетов, оплата страховых взносов).

В соответствии с директивой от 24 июня 1988 г., все государства-участники с I июля 1990 г. отменили ограничения на движение капитала между лицами, проживающими в государствах - членах ЕС- Данное требование распространяется, в частности* на перечисление средств во исполнение контрактов по страхованию жизни ял и по страхованию кредитов­ал протяжении длительного времени единственной директивой, выдвину­той руководящими органами ЕЭС в области страхования, была директива 1964 г, по перестрахованию, которая устанавливала для компаний, занимающихся пере* страхованием и расположенным в одном из государств*членов» право пользовать­ся свободой учреждения и свободой предоставления услуг во всех остальных го­сударствах-членах. По мере формирования международных потоков капитала и глобализации экономической деятельности требования к формированию единых правил для деятельности страховых фирм на всем пространстве БЭС усилились и были реализованы в после того, как в ЕЭС вступила Великобритания (1973 г.), ко­торая стала настаивать на немедленном принятии свобод, установленных Рим­ским договором.

В 1986 г. Великобритания получила поддержку Европейского суда, выпус­тившего в этом году четыре постановления, что ускорило процесс создания еди­ных условий деятельности фирм в сфере страхования на всем европейском про­странстве.

Большое влияние на создание общеевропейского страхового рынка оказали директивы по страхованию, воплощающие свободы» принятые Римским догово­ром.

Советом Министров ЕЭС были предприняты попытки регулирования про­цесса учреждения страховой компании, заключения договоров страхования, фи­нансовой устойчивости страховщиков, однако устаноатенне единообразия в во* просах гражданского права оказалось невозможным, так как страны ЕЭС относят­ся к двум системам права; континентальному (основанному на законе) и англосак­сонскому (основанной на прецедентном праве), поэтому предметом регулирова­ния директив стало административное и финансовое законодательство, связанное с учреждением, функционированием и финансовым регулированием деятельности страховых организации-Директивы по страхованию жизни и страхованию иному, чем страхование жизни приняты соответственно 24 июня 1973 г, (вступили в силу в январе 1975 г.) и 5 марта 1979г„ (вступили в силу в сентябре 1981 г.). Директивы признают за всеми страховыми компаниями, уполномоченными в стране-члене Союза, право получения разрешения на работу в любой стране-члене при соблюдении нацио­нального законодательства и контроль со стороны государства. Свобода учрежде­ния была также предоставлена дочерним компаниям корпорациям стран, не вхо­дящим в ЕЭС,

Дальнейший процесс формирования законодательной базы деятельности страховых фирм привел к принятию новых директив - по страхованию иному» чем страхование жизни от 22 июня 1988 г. (введена 1 июля 1990 г.) и по страхованию жизни от 8 ноября 1990 г. (введена 20 мая 1993 г.). Они установили частичную свободу предоставления услуг для рисков, не требующих, по мнению националь­ного контроля, особой зашиты в стране, где есть этот риск.

Частичная свобода предоставления услуг была введена директивой по стра­хованию жизни от 8 ноября 1990 г., в которой определены варианты заключения контракта в зависимости от того» кто был инициатором подписания договора: страхователь или страховщик. Если страхователь взял на себя инициативу подпи­сать договор со страховщиком, не имеющим компании в стране его проживания, то применяется режим «свободы предоставления услуг пассивного действия» (пассивного со стороны страховщика), т.е. считается» что страхователь отказыва­ется воспользоваться законами защиты своего собственного законодательства и предпочитает -законодательство страны, где находится правление страховщика- В этом случае будут применяться законы этой страны. Если же наоборот, страхов­щик вышел с инициативой заключения договора, то договор подписывается в так называемом режиме «свободы предоставления услуг активного действия» (актив­но го со стороны страховщика). В этом случае контроль осуществляется страной проживания страхователя, которая может внести все действующие законодатель­ные ограничения (условия договора, стоимость и т.д.).

Директива от 8 января 1990 г. (вступила в силу 20 мая 1993 г.) о свободе предоставления услуг в страховании автомобилей, также ввела понятие «крупные риски». Директива от 24 июня 1988 г. определила, что государство, где осуществ­ляется страховая деятельность, не может требовать от страховых компаний раз­мещения технических резервов в соответствии с требованиями национального за­конодательства. Технические резервы разрешено разметать в любой валюте Со­общества и на территории государства-члена. Директива по годовым и сводным отчетам страховых предприятий от 19 декабря 1991 г. {91 // 674 / ЕЭС) вступала в силу 1 января 1995 г. Она систематизирует схему бухгалтерского баланса и, таким образом, перечисляет и дает определение технических резервов, а также описыва­ет, как их следует опенивать.

Директивы стран Евросоюза относительно страхования жизни (лайф) в страхования, иного, чем страхование жизни (нон-лайф) (Solvency I Life Directive и Solvency 1 Non-Life Directive) разработаны в 2002 г. Они определили методы под­счета предела платежеспособности, правила формирования страховых резервов, общих для всех страховых компаний н единый размер минимального гарантийно­го фонда, позволяющего осуществлять страховые операции. Согласно им, мини­мальный размер гарантийного фонда компаний, занимающихся страхованием жизни и ответственности, -3 млн. евро, прочих страховщиков — 2 млн. евро. Маржа платежеспособности на основе данных о страховой премии рассчитывает­ся как 18% от сборов в пределах 50 млн. евро и 16% - свыше 50 млн. евро. Этот же показатель к величине выплат рассчитывается как 26% при выплатах до 35 млн. евро и 23% — более 35 млн. евро¹⁰. Если государство-член ЕС допускает, что страховые резервы могут быть представлены перестрахованием, то при этом уста-

 

" Веде*™. 2005. №194 (3 осгября). С Б-1

намывается максимальная доля перестрахования, но вс более 50% брутто-премин. При этом государство-член ЕС не может требовать, чтобы активы перестрахов­щика были размещены на его территории.

Принятие рассмотренных директив оказало значительный эффект на разви­тие страховой отрасли и становление общеевропейского страхового рынка. Этому способствовали и инициативы некоторых стран, таких как Ирландия и Люксем­бург, которые предложили выгодные условия размещения страховых компаний, которые, будучи зарегистрированными, там, имеют возможность осуществлять свою деятельность без каких-либо ограничений во всех странах ЕС. Это относи­лось как к торговле услугами между странами, так и к осуществлению деятельно­сти за границей через филиалы и агентства. Такая политика позволила привлечь дополнительные ресурсы в страховой сектор национальных экономик¹¹.

Эволюция компонентов мирового рынка страхования Процесс формирования рынка страхования как важного экономического ин­ститута мировой экономической системы можно условно разделить на три этапа:

1)      первоначальный этап, характеризующийся спорадическими экономиче­скими действиями, в результате которых происходило создание первых обществ по совместному страхованию предпринимательской деятельности, происходит создание обществ по совместному страхованию своей деятельности, при этом предприниматели, страхуя свою деятельность, вкладывали финансовые средства в бизнес другого предпринимателя;

2)    на втором этапе происходило постепенное формирование постоянных экономических связей и создание первых бирж, на которых диверсифицировался

риск экономической деятельности;

 

 

" Более подробно об особенностях раит к* европейского рынка страховании см.: Иванов К И. Единый свропсА-с«ий риис* страховых услуг. Дис. ... мил. мок наук *08.0,14). - М. 2002; Лукиипв Л.И. Основные тенденции р«э-мггкя страстного рынка Германии: Дне.... канд. зкон. наук (Ов.00.10.08.00.14). -М.,2002; Экономов СЛ. Тенден­ции раммгия cap':.'К Ас мог" рынка страховых услуг а усжших расширения ЕС: Дис. канл. жон. наук: (ОТ. 00.14). -2006 - IW с; Яинмдин А.П Страд ое ой бюмес в Германии: оопрел*ен»ие тенденции роэаитиы: Дне.... канд. -июн нжуш (0S.00 14),   M..20W.

3) на третьем, современном этапе устанавливаются стабильные экономиче­ские связи, формируется стабильная система страхования в рамках мирового со­общества.

Если кратко рассмотреть содержание каждого из этих этапов, то можно от­метить следующее

11а первом этапе страхование получило свое развитие в Европе из морского страхования, вызванного активной торговлей товарами, перевозимыми морским nyicM. Активизация внешнеторговых контактов привела к созданию фондовых бирж. Первая фондовая биржа была создана в Амстердаме в XVII в. Дальнейшее развитие биржевой торговли было связано с ростом государственного долга. Ка­питалы, вкладываемые в облигации государственных займов, вследствие большой ликвидности последних, могли быть в любое время превращены в деньги. Поня­тие ликвидности для определения уровня рискованности ценных бумаг стало ос­новным в деятельности фондовой биржи'¹. На втором этапе главной функцнеЙ-фондового рынка стало получение прибыли в результате биржевой спекуляции, основанной на высоком уровне ликвидности акций компаний, и в сфере страхова­ния произошел переход от страхования рисков к диверсификации портфеля спе­кулятивной деятельности.

 

На современном, третьем этапе биржа и рынки капитала уже сами требуют страхования своей деятельности. На этом этапе складывается мировой рынок ка­питалов, что обусловливает возникновение условий для формирования единых рынков страхования и перестрахования, функционирование которых включается в мировой рынок капиталов и тем самым неизбежно получает аспекты глобализа­ции. С известной долей условности можно пред пол ожить, что по мерс своего раз­вития и, главное, либерализации рынок страхования, соединяясь в своем функ-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ционированин с рынком капиталов, все в большей степени будет глобализиро­ваться.

Говоря о формировании элементов мирового рынка страхования, нельзя не отметить серьезный удар, нанесенный по рынку страхования террористическими актами по всему миру, самым крупным из которых стал взрыв Всемирного Торго­вого Центра в США (The World Trade Center). Текущая оценка убытков, в резуль­тате этого акта, составила 40 млрд. долл. Расходы на восстановление только двух башен оцениваются в 5 млрд. долл., но они были застрахованы на 3,3 млрд. долл. С другой стороны, одним из последствий теракта против Всемирного Торгового Центра стал возросший спрос на все виды страхования.

Еще одним следствием теракта стало изменение отношения к риску и рост ставок страховых премий, чго, в свою очередь, приведет к номинальному росту объема премий. Повышение цен на страховые услуги, которое наблюдается в на­стоящий момент, является не столько результатом недостаточной ликвидности страховых компаний, сколько решением самих страховщиков. События, связан­ные с Всемирным Торговым Центром, четко продемонстрировали необходимость перераспределения риска, как через его традиционное перераспределение, так и альтернативные продукты. Регулирование посреднической деятельность как фак­тор глобализации страхового рынка Правовые основы регулирования деятельно­сти страховых посредников являются элементом специального страхового законо­дательства, которое в разных странах имеет особенности, однако в последние го­ды национальное законодательство разных стран приобретает все больше общих черт.

Начиная с середины 50-х гт. XX столетия деятельность посредников вышла за рамки национальных страховых рынков и стала приобретать международные масштабы, особенно показателен в этом отношении пример страховых брокеров ЛлоЙд'с, функционирующих но всему миру. Как следствие, возникла потребность в создании межгосударственных организаций, регулирующих деятельность стра­

ховых посредников. Для усиления официальных международных и личных кон­тактов, а так же обмена соответствующей информации, улучшения возможностей страхового надзора по зашитс праи страхователей, застрахованных и выгодопри­обретателей, были созданы такие организации как Международная ассоциация ор­ганов страхового надзора (IAIS), и Международная ассоциация страховых и пере­страховочных посредников (LM&RI) и др.

Другой регулирующей деятельность страховых посредников организацией является Европейская ассоциация страховых посредников (BIPAR) которая была создана в 1937 г., в которую вошли национальные ассоциации профессиональных страховых посредников (агентов и брокеров). Штаб-квартира BIPAR находится в Париже, постоянно действующий секретариат - в Брюсселе.

Основными задачами BTPAR. являлось содействие развитию национальных ассоциаций страховых посредников, координация их деятельности, участие в раз­работке: страхового законодательства, оказание помощи в международных контак­тах страховых посредников и др. Кроме этого, как отмечается в документах этой ассоциации, ее миссия - содействие созданию на территории Европы благоприят­ного режима регулирования деятельности страховых посредников, действующих в условиях справедливой конкуренции и обеспечивающих необходимую защиту интересов страхователей.

Выходу деятельности посредников за рамки национальных страховых рын­ков и приданию их деятельности международного характера особенно способст­вует европейская интеграция п рамках ЕС. Здесь приняты межгосударственные нормативные акты, основными из хогорьгх в области регулирования страхового посредничества являются Директива ЕС «О посредниках» № 77/92/СЕЕ (далее по тексту - Директива), 1976 г., Рекомендации комиссии по страховым посредникам Jfc 92/48/СЕ1: от 18.12.91 г. (далее по тексту - Рекомендации) и др.

Перечисленные документы имеют огромное значение для унификации зако­нодательства cipaH ЬС в области страховой посреднической деятельности, однако они не могут считаться всеобъемлющими, поскольку Директива носит, скорее, постановочный характер, а Рекомендация не носит обязательного характера.

В Директиве ЕС 1976 г. о страховых посредниках содержание деятельности страхового брокера определено следующим образом: «Профессиональная дея­тельность лиц, действующих на принципе полной свободы в выборе организаци­онно-правовой формы учреждения и способствующих нахождению друг друга лицами для целей страхования или перестрахования страховых или перестрахо­вочных рисков, совершающих предварителыгую работу по заключению договора страхования или перестрахования и там, где это возможно, - по оказанию помощи в администрировании и исполнении таких договоров, особенно в случае наступ­ления страхового события-).

Директива обязывает все страны-члены ЕС установить необходимые кваян-фккаинонные требования к посреднической деятельности в области страхования и, особенно в связи с осуществлением посреднической деятельности страховыми брокерами. К числу таких квалификационных требований, в частности, относятся (ст. 4 Директивы):

-   деятельность в течение четырех последовательных лет в качестве незави­симого брокера или лица, занимающего руководящую должность;

-   деятельность r течение двух лет в качестве независимого брокера или ли­ца, занимающего руководящую должность, в случае, если предоставлены свиде­тельства выгодоприобретателей, подтверждающие, что лицо имеет не менее трех лет опыта работы в качестве страхового брокера;

-   деятельность в течение ле менее чем одного года в качестве независимого брокера или лица, занимающего руководящую должность, в случае, если предос­тавлено свидетельство о прохождении профессиональной подготовки, признавае­мое государством регистрации или выданное соответствующей профессиональной ассоциацией страны регистрации.

Одновременно уточняется (ст. 8 Директивы), что деятельность в качестве руководителя признается достаточной в том случае, если лицо выступало в каче­стве руководителя брокерской организации или сс отделения, или являлось замес­тителем руководителя, или выступало в качестве коммерческого представителя страхового брокера, выполняя функции руководящего лица,

В Германии, Италии, Испании регулирование деятельности страховых по­средников минимально. Кроме того, преобладающим типом посредников в этих странах являются страховые агенты, а деятельности брокеров (наиболее «регули­руемого/, типа посредников) придается второстепенное значение.

В Германии регистрации в органах страхового надзора подлежат только страховые брокеры (маклеры). Деятельность страховых агентов не контролирует* ся органами страхового надзора, а полностью регламентирована договорными от­ношениями между страховщиком и агентом, регулируемыми в рамках федераль­ного законодательства.

В англ о - саксонской правовой системе регулированию страхового посред­ничества уделяется большее внимание. Однако не все регулирующие норматив­ные акты принимаются на государственном уровне. Значительная часть регули­рующих функций передана объединениям страховых посредников, имеющим ста­тус общественных или саморегулнруемых организаций.

В Великобритании сформирована высокоразвитая система государственного регулирования страховых посредников. Британские брокеры в обязательном по­рядке проходят регистрацию и получают лицензии, возобновляемые ежегодно. Здесь действует Регистрационный совет страховых брокеров, созданный в 1977 г. которому государство делегировало функции регистрация и ведения реестра бро­керов. Ломимо него в регулировании брокерской деятельности принимает участие ряд саморегулируемых и общественных организаций, которые занимаются разра­боткой стандартов и корм профессиональной брокерской деятельности, участвуют в обучении и проверке квалификации страховых посредников и т.п.

В целях защиты прав страхователей в Великобритании действует ряд пра­вил, которых нет в других странах. Брокеры, как и страховщики, подлежат обяза­тельной аудиторской проверке. Страховой брокер обязан застраховать свою про­фессиональную ответственность. В некоторых случаях при банкротстве страхов­щика часть его обязательств перед клиентом оплачивается за счет отчислений брокеров, заключавших с ним договоры. Кроме того, в составе Регистрационного совета действуют комитет по расследованиям и дисциплинарный комитет, в зада­чи которых входят выявление фактов нарушений со стороны брокеров Прав своих клиентов и применение к брокерам санкций, вплоть до запрета, осуществлять по­среднические операции и исключения из реестра.

Предоставление посреднических услуг наиболее характерно для британско­го рынка. Это заложено, в частности, в деятельности такой крупной страховой корпорации, как Lloyd's¹³. Посреднические операции являются фундаментальным аспектом британского рынка. Разнообразие посредников очень велико, начиная с мелких местных агентств (High Street broker), работающих в одиночку и отвечаю­щих запросам частных лиц или маленьких предприятий до международных мак­леров (Mega broker), работающих по всему миру, а также узкоспециализирован­ных агентств (страхование скаковых лошадей, коллекционных автомобилей, до­машних животных и т.д.). Основными английскими агентствами являются Sedg­wick, Willis Corroon, Jardine International, СЕ Health.

Во Франции государственное участие в контроле за деятельностью страхо­вых посредником минимально. Преобладающим типом посредников являются агенты, их деятельность, осуществляемая в рамках законодательства, контролиру­ется только самими привлекающими их страховщиками. Брокеры, заключающие около 20% всех договоров страхования на рынке, подконтрольны не органам страхового надзора, а саморегулируемым организациям.

 

 

 

Особеиностио Ucyd'i мл»стм и то. что андеррайтеры и страхователи непосредственно не контактируют. Все отмоикиия между иимк строите» через брокеров Lloyd's.

В США при относительной независимости института посредничества круп­ные агентства, осуществляющие продажу страховых полисов, являются самостоя­тельными участниками страхового рынка. Регулирование страховой деятельности в целом и посредничества в частности осуществляется на уровне штатов. Каждый штат выдает страховым брокерам свои лицензии и может потребовать от брокера обеспечить предоставление финансовых гарантий в виде денежных средств в уполномоченном банке. Общими для всех штатов являются следующие элементы государственного регулирования деятельности страховых посредников:

1.                   агенты страховых компаний работают на одну компанию;

2.                     брокеры вправе работать одновременно с несколькими страховыми компаниями, выбирая для клиента оптимальную страховую защиту по разным ви­дам страхования.

Во всех странах деятельность по страховому посредничеству не только под­лежит административному (прямому) государственному регулированию, но я яв­ляется сферой применения косвенных экономических стимулов. Примером кос­венного регулирования в мировой практике может служить использование нало­гового стимулирования - в частности, освобождение брокеров от уплаты налога на добавленную сгоимость.

 

 

1Л Основные тенденции эволюции транснациональных корпораций в миро­вом страховании

Международное производство, основывающееся на международном движе­нии капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, является основопола­гающим система образующим фактором в мировой экономике. В процессе интер­национализации произволе! ва и капитала развиваются международные формы производственных свя!ей и контактов, происходит переплетение капиталов раз­ных стран, и появляются хозяйственные объекты крупных компаний в других странах. Деятельность этих объединений проявляется в процессе транснационали-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

зацнн хозяйственной деятельности объединений, состоящих из головной (мате­ринской) компании и многочисленных зарубежных филиалов. Эти объединения называются транснациональными компаниями.

D настоящее время пока не сложилось четкого определения транснацио­нальной корпорации (ТЫК) как носителя транснационализации и ускорителя про­цесса глобализации. Более или менее устоявшиеся в мировой экономической ли­тературе определения относят к транснациональным компании, на зарубежную деятельность которых приходится 25 - 30% се общего объема и которые имеют филиалы в двух и более странах мира. По определению ООН, к ТНК следует от­носить компании, у которых не менее 10% активов размещено за рубежом¹⁴- Ис­ходя из этого определения, в мире насчитывается около 60 тыс. материнских ком­паний и 500 тыс. их заграничных филиалов.

Транснациональные компании играют огромную роль в мировой экономике я объективно выступают господствующей силой мирового хозяйства. Их общие активы оцениваются в 13 - 15 трлн. долл. Годовой объем произведенных ТНК то­варов и услуг по состоянию на конец XX века составил 25% мирового ВВП, а их филиалов - 8%. Величина накопленных ТНК за рубежом прямых иностранных ин­вестиций в принимающие страны к годовому объему мировых внутренних капи­таловложений в основные фонды приближается к 8%. Объем продаж ТНК в конце 90-х гг. составил около 7 трлн. долл., что эквивалентно 22% валового мирового продукта. Причем начиная с 80-х гт. по темпам роста объем их продаж примерно ла 40% выше мирового производства и на 30% - мирового экспорта.

ТНК олицетворяют транснациональный бизнес, всепроникающий контроль которого простирается далеко за границы стран базирования материнских компа­ний-гигантов. Несмотря на те противоречия, которые возникают вследствие дея­тельности ТНК, они выступают мощными катализатором интернационализации хозяйственной жизни в мировом хозяйстве, объективно способствуя стиранию

 

 

 

1_Л

 

граней между национальными хозяйствами. Последствия транснационализации неоднозначны и подчас противоречивы. ТНК быстро превратились в главного но­сителя инвестиций, технологий, управленческих схем. Их научно-техническая, производственная и коммерческая политика, как политика крупных комплексов, объединяющих в себе специализированные и кооперируемые предприятия в раз­ных странах» отнюдь не всегда находится в гармонии с национальными интереса­ми принимающих обществ- Мощь их настолько велика, что они могут оказывать политическое и социальное воздействие на принимающие страны¹⁵.

Современные стратегии транснационализации и деятельности ТНК основы­ваются на теории фирмы. Первоначально крупные компании начинали свою хо­зяйственную деятельность на национальных рынках товаров и услуг, затем, ис­пользуя сравнительные преимущества стран базирования и свои конкурентные преимущества, они расширяли функционирование на мировых рынках, увеличи­вали вывоз товаров и инвестиции, создавали производственные предприятия за рубежом. Наличие у компаний зарубежных филиалов по производству и сбыту товаров и услуг на основе прямых инвестиций стало главной отличительной чер­той процесса транснационализации.

В зарубежной литературе выдвигаются следующие теоретические обосно­вания происхождения ТНК:

-технологические причины: необходимость сбыта и обслуживания сложной продукции обусловила создание сети производственных предприятий в прини­мающих странах, что позволяло ТНК увеличивать долю на мировых рынках;

- уникальные преимущества, представляемые в виде модели монотолисти-ческих преимуществ, d соответствии с которой иностранным инвесторам необхо­димы преимущества перед местными компаниями страны - реципиента, которые

 

 

" Глсбаяюацна кирою»о нацист и место Россия/Под ред. проф. В.П- Колесо», проф. М.Н. Осьммой. - М_-

ТЕИС.2%6.

Мировм экономика. Экономии зарубежных стран/Пол ред. фоф. В.П. Колес см а. проф. М.Н.ОсьиоюЙ - М_-Флинп, 2005. С. «1.

могут возникнуть только за счет уникальной продукции и уникальных новых тех­нологий;

- применение теории стадий жизненного цикла продукции, в соответствия с которой выходом из положения при спаде производства на внутреннем рынке служит создание производства в зарубежных странах для продления определен­ных стадий жизненного цикла; на стадиях роста и насыщения рынка издержки производства и сбыта обычно снижаются, что может привести к уменьшению це­ны продукции и повысить возможности увеличения экспорта и объема продукции за рубежом; - положения теории к модели внутрифирменной организации ТНК, согласно которым значительная часть международных экономических отношений относится к внутрифирменной деятельности ТНК» к внутренним операциям меж­ду многочисленными подразделениями ТНК; при этом все элементы транснацио­нальной структуры компании действуют согласованно, как единый целостный ме­ханизм в соответствии с глобальной стратегией ТНК, которая нацелена на полу­чение выгод от функционирования всего комплекса ТНК, а не отдельных звеньев.

Возникновение элементов мирового рынка страхования сопряжено с ростом экономической мощи страховых компаний и их трансформацией в страховые транснациональные корпорация (СТНК).

В мировой практике принято подразделять СТНК на две основные катего­рии:

-   на страховые корпорации, которые одновременно занимаются и перестра­хованием крупных рисков или страхованием деятельности других страховых ком­паний,

-   на корпорации посредники - брокеров, занимающихся посредничеством в системе страхования.

Следует отметить особенность развития мирового рынка брокерских услуг, который определяется несколькими долгосрочными тенденциями. Глобализация бизнеса ведет к тому, что будут, во все большей степени являются востребован­ными аналитические услуги брокеров'⁶. Потенциальным источником роста дохо­дов брокера выступает растущий разрыв между ожиданиями потребителей и по­ставщиков страховых услуг.

Наиболее благоприятные условня для формирования СТНК созданы на ев­ропейском рынке, в результате развития крупного наиболее интегрированного ре­гионального рынка, в отличие от североамериканского и японского, где деятель­ность данных организаций ограничивается национальными рамками или лаже рамками штатов, как в США. К другим факторам формирования СТНК относятся следующие преимущества: охватываемый этими корпорациями большой сегмент рынка страхования снижает вследствие эффекта масштаба риски по страхованию, дает возможность участия на рынке перестрахования, осуществлять инвестиции в предприятия на более выгодных условиях.

Рассмотрим особенности формирования страховых ТНК на основных ре­гиональных рынках.

Страховые корпорации Европы Страховые корпорации являются крупнейшими инвесторами на европей­ском рынке. Еще до введения единой валюты страховые компании владели более 10% акций, которые котировались на национальных фондовых рынках и до 30% облигаций. После создания валютного союза, страховые компании, деятельность которых ранее была ограничена национальным рынком, начинают расширять гео­графически свой инвестиционный портфель. Дополнительные возможности ди­версификации портфеля снижают резкие колебания в доходности произведенных инвестиций, таким образом, достигается более высокий уровень доходности при

 

- формы страховых договоров и других печатных документов, которые дан­ная страховая компания намеривается использовать в ходе ведения дел с держате­лями полисов;

* смета на организацию деятельности;

- текущие управленческие и накладные расходы, комиссионные;

- прогноз премий, взносов и страховых выплат, прогноз движения денежных средств;

•прогноз средств для покрытия страховых обязательств и обеспечения ре­зерва платежеспособности.

Предприятие также должно обладать минимальным гарантийным фондом, а в некоторых случаях представлять иные гарантии собственной платежеспособно­сти. Если предприятие занимается страхованием нескольких видов риска, то для расчета фонда берется за основу тот вид риска, где необходима наиболее крупная сумма.

Одновременно с запросом на получение лицензии страховая компания должна представить:

- уставные документы и список управляющих и администраторов;

- лицензию, выданную в стране официального адреса с перечнем разрешен­ных видов страхования, подтверждением наличия минимального гарантийного фонда (или минимального резерва платежеспособности) с указанием страхуемых рисков;

- программу деятельности;

- сведения о генеральном уполномоченном, проживающим и имеющим ре­зиденцию в принимающей стране, с необходимыми полномочиями;

- отчетность за 3 года (за 1 страховой год).

Лицензия выдается в течение трех месяцев. Решение об ее отказе должно быть мотивировано, и каждая страховая компания имеет право оспорить в судеб­ном порядке отказ в выдаче разрешения на осуществление страховой деятельно­сгн. С целью обеспечения финансовой устойчивости страховая компания должна формировать страховые резервы, устанавливаемые в соответствии с правилами или практикой государства. Они должны быть сформированы в валюте страховых обязательств, размещенных в стране, где проводится страхование.

Устанавливаются требования по соблюдению минимального уровня маржи платежеспособности, который составляет 750 тыс. евро по видам иным, чем стра­хование жизни.

Резерв (маржа) платежеспособности должен соответствовать объему страхо­вых операций страховой компании. Резерв платежеспособности определяется на основе годового размера премии или на основе среднего размера страховых вы­плат за последние три финансовых года. Однако в тех случаях» когда компания страхует в основном олин или несколько рисков (кредит, страхование на случай бури, градобития, заморозков) в качестве базового периода для определения сред­него размера страховых выплат берутся последние семь лет.

Страховые компании обязаны ежегодно представлять отчетность (бухгал­терскую и статистическую) в орган государственного страхового надзоре по всем операциям, финансовому положению и платежеспособности.

В результате снятия национальных барьеров в сфере страхования в рейхах ЕС большинство компаний получило возможность трансграничного предоставле­ния услуг по страхованию. Трансграничная торговля подразумевает предоставле­ние товаров и услуг без создания филиала. Риски, принятые филиалами страхов­щика, дирекция которого зарегистрирована в другой юрисдикции, относятся к страховым операциям той страны, где работает данный филиал, а, следовательно, собранные зтими филиалами страховые премии включаются в показатель объемов сбора страховых премий в месте работы филиала. Трансграничное предоставления услуг позволяет многим национальным компаниям страхования составлять конку­ренцию ТНК на рынке страхования других стран.

 

В настоящее время национальные страховые рынки и формируемый евро­пейский рынок ЕС переживают существенные перемены. Это обусловлено либе­рализацией страховых рынков и рынков капиталов, а также бурным развитием информационных технологий. Ограничение надзора со стороны государства за страховыми компаниями только контролем за платежеспособностью, введение единой лицензии на территории ЕС радикально изменило ситуацию и правила взаимодействия на страховом рынке.

Вместе с формированием Евросоюза, открытием рынков и введением еди­ной валюты изменилась структура страховых компаний. Можно выделить три ос­новные группы компаний, которым в соответствии с директивами, регулирующи­ми страховую деятельность в ЕС, разрешено функционирование на страховом рынке Европейского Союза:

-   европейские компании, действующие на европейском страховом рынке ЕС («Europeans»);

-   европейские компании, работающие на национальных рынках стран ЕС

(«Nationals»);

- иностранные компании («Forcigners»).

Данная классификация не учитывает размер компании н поэтому не дает полного представления о развитии крупных корпораций в сфере страхования.

Северная Америка

Американские страховые корпорации являются крупнейшими в мире и кон­тролируют около 40 % всего страхового рынка развитых стран. Общая характери­стика крупнейших страховых компаний США представлена на таблице.

Согласно данным таблицы, СТНК США являются крупнейшими по показа­телю рыночной капитализации и их удельный вес в составе 500 крупнейших ТНК мира больше, чем в других странах.

 

 

 

 

 

 

зв

США - лидер по объемам страхования имущества и ответственности. В 2000 г. показатель общих собранных страховых премий составлял 945,6 млрд. долл., а в

2004 г. увеличился до 1058208 млн. долл. Премия на душу населения - 3084 долл.
Однако удельный вес США на мировом рынке снизился с 39,42% в 200) г.

до 35,9 J % в 2004, что отражает снижение сбора страховых премий и говорит о высоком уровне конкуренции в отросли¹⁷.

По данным рейтингового агентства Файнэншя Тайме («FinanciaI Times») за

2005  г., американские СТНК являлись крупнейшими в мире. Их суммарная ры-
ночная капитазизация в 2005 г. составляла 469 224, 93 млрд. долл. (см. таблицу 4).

По последним данным, активы всех страховых компаний США составили примерно 1,6 трлн. долл. Страховые компании США представлены в основном акционерными обществами и обществами взаимного страхования.

Как следует из таблицы 4, общее количество СТНК и степень развития стра­хования в США и Европе как основных рынков страхования достаточно высокая.

J ГГ.

 

280	240	XL Capital	9 830,8	72.4
332	288	Lincoln National	7 869.934	45.1
350	m	Cincinnati Financial	7 293.773	43.6
352	272	Aon	7 250,901	22,8
355	365	(MA Financial	7 182.069	28,1
I 381	310	Jefferson-Pilot	6 700.23	49,1
Г415	378	Safeco	6194.694	48.7
43 S	392	Willis Group	5692.101	36,9
447	374	Torchmark	5 553.245	52.2
470	489	UMJMl'rovidenl	5 064,506	17.0
496	461	Everest Re	4 737.053	85,1
497		Assurant	4715.44                          | 33.7

 

Страна происхо­ждения	Численность крупнейших корпораций мира, из списка FT-500 в 2005 г.		Суммарная рыночная капитали­зация СТНК, млрд. долл.
ТНК	Из них СТНК
	219           1 [I		469224,93
Канала	22              4		96235.8
Нидерланды	9                2		87553.7
Германия	19	2	76689.8
Франция	28             12		65746
Британия	33	3	63995,6
Италия	12	2	56977.7
Швейцария	12	2	48350,4
Япония	43	2	38995,6
Итого	397	30	Итого: 1 021,7 млрд. долл.

(Global) 500-

Страховые компании ЕС собрали 320,124, 3 млрд. долл., и этот показатель имеет тенденцию к повышению. Аналогичные показатели, характеризующие при­сутствие и роль на рынке, японских СТНК незначительны.

Япония

Японские СТНК страхуют в основном деятельность японских транснацио­нальных корпораций (ТНК), что является их отличительной особенностью, и вкладывают страховые премии также в японские ТНК. Этим во многом объясня­ются те разрушительные последствия) которые нанес азиатский финансовый кри­зис как ТНК, так и СТНК, и всей финансовой системе страны¹⁸.

 

 

1.3 Особенности формирования стратегий развития страховых ТНК в миро­вой экономика

В современной мирохозяйственной системе можно выделить 100 крупней­ших ТНК. доля зарубежных продаж которых в общем, объеме реализации состав­ляет более 40% . Ьолыиинство этих ТНК располагается в передовых странах. Ли­дирующую роль играют американские компании, к которым принадлежит около 1/3 ведущих ТНК, Среди крупнейших ТНК из других стран ведущие позиции у Японии (1/5 ТНК), Германии и Франции (по 10 компаний), Великобритании (7 фирм), Швейцарии (5 фирм). Анализируя данные обших активов 100 крупнейших

 

" Ломчу* ИТ., Югшшев Р.Т. Обзор страховых рынков ведущих стр»н Ами. M.: А «кил. 2000. СИ.

ТНК мира, можно прийти к выводу, что на США и Японию приходится 70% сово­купных активов 100 крупнейших ТНК. В последнее время происходит уменьше­ние доли США, наблюдается рост японских компаний.

Анализ отраслевой структуры 100 крупнейших ТНК мира в 2005 г. показал, что по инвестиционной привлекательности лидируют такие сферы деятельности, как: банки и финансовые услуги (23 корпораций из 100); услуги и связь (13); фар­мацевтика и биотехнологии (13); нефть и газ (8); компьютеры и ИТ-оборудование (7); страхование (6); промышленные конгломераты (4).

Наиболее высокими темпами возрастает значение банковских и финансовых услуг и страховых услуг. При этом, несмотря на общий рост удельного веса но­вейших отраслей в структуре ТНК, сложившиеся «пристрастия» ТНК конкретной страны сохраняются и связаны с типом ее международной специализации. Напри­мер, 35% общего числа американских ТНК специализируется на финансовых ус­лугах и страховании, тогда как наиболее привлекательной сферой для японских ТИК является электроника: электронные фирмы Matsushita, Sony, Hitachi, Toshiba составляют около 30% ТНК. Основная сфера интересов германских ТНК - хими­ческая промышленность и производство транспортных средств - 24% немецких корпораций.

Самыми высокими показателями интернационализации отличаются ТНК из малых стран, таких как Швейцария, Голландия, Швеция и т.п. По данным послед­них докладов по мировым инвестициям, выпускаемых ЮНКТАД, так называемый показагель транснационализации достигает в этих странах 85 - 95%. Это, по мне­нию многих авторов, объясняется тем, что компании малых стран более интегри­рованы в мировую экономику, чем фирмы крупных государств¹''. Небольшая ем­кость внутреннего рынка малой страны, недостаточная обеспеченность природ­ными ресурсами и полезными ископаемыми, необходимость вследствие этого оп­лачивать свой импорт, развивая конкурентоспособный экспорт, - эти основные причины привели к более ярко выраженной, чем у крупных государств, ориента­ции малых высокоразвитых стран на «экспортный вариант» экономической стра­тегии (так называемый «экспорторасширяющий экономический рост»). В услови­ях глобализации ТНК малых высокоразвитых стран представляют собой пример реалигацни наиболее «глобализированной», т.е. ориентированной практически на весь мировой рынок, бизнес-стратегии.

По данным рейтингового агентства Файнэншл Тайме, в последние годы крупнейшими корпорациями страхового рынка США по рыночной капитализации являются: Амэрикэн Интернэшнл Групп (ЛЮ) - элита страхового бизнеса, одна из ведущих международных диверсифицированных страховых групп, страховщик торговых и промышленных рисков, Беркшир Хетэвай (Berkshire Hathaway), Оя-стэйт Иншурэнс Групп (Allstate Insurance Grope) и т.д. На европейском рынке крупнейшим являются: в Германии - Альянс Труп (АШапг AG), Мюних Ре (Mu­nich Re), в Нидерланды - Ли Эн Джи Груп (PNG Groep), Аегон (Aegon), во Фран­ции - ЭЙ Экс Эй (АХЛ), Assurances Generales de France (AGF), в Италии - Джеме-рали (Generali), - Riunionc Adriatica di Sicurta (RAS), в Великобритании - Авива (Aviva, Пруденшил (Prudential), Швейцарии - Цюрих Файнэншл, (Zurich Financial Services), Свисс Геиншурэнс (Swiss Reinsurance). На японском страховом рынке по сбору страховых премий крупнейшими в 2006 году являются: Мнлеа Холдинге (MiIlea Holdings) и Мнцуи Сумитомо Иншурэнс (Mitsui Sumitomo Insurance).

 

Но организационно-правовой форме страховые компании в США, дейст­вующие на одном из самых развитых страховых рынков, подразделяются на пять основных групп: акционерные страховые компании; взаимные страховые компа­нии; межстраховыс, или «обратные» биржи; синдикаты Ллойда; медицинские страховые организации²⁰.

Каждая из этих категорий страховых компаний имеет свои особенности. Так, в отличие от акционерной страховой компании, взаимной страховой компа­нией владеют ее клиенты - страхователи, У такой страховой компании отсутствует уставной капитал и связанные с ним гарантии страхователям, Подобиые страхо­вые компании собирают в США около трети премий по страхованию имущества и ответственности и 40% всех премий по страхованию жизни.

Однозначно интересной и прогрессивной формой взаимной страховой ком­пании являются межстраховые биржи, или «обратные» страховые компании, в ко­торых участвуют страхователи- Деятельность таких компаний аналогична дея­тельности биржи -специальные уполномоченные (брокеры) «торгуют» рисками страхователей. Принцип этих торгов похож на принцип работы взаимной страхо­вой компании, но каждый подписчик на риски (андеррайтер) несет свою долю от­ветственности, в отличие от взаимной страховой компании, где предусматривает­ся пропорциональная ответственность. Сложность организации подобного рода деятельности предполагает наличие адекватной институциональной поддержки: квалифицированных специалистов и разработки серьезной правовой базы.

Лидером в рейтинге международных страховых и перестраховочных броке­ров является американская брокерская корпорация Marsh & McLennan Cos- Inc. Она представляет собой группу предприятий, которая была учреждена более 130 лет назад в Северной Америке, В настоящее время корпорация является самой крупной в мире по вопросам анализа риска и посредником по вопросам страхова­ния и перестрахования. Годовой доход по итогам 2003 г. составил 11,588 млрд. долл. На начало 2004 г. п корпорации Marsh & McLennan Cos. Inc. было занято свыше 60 тыс, человек, работавших более чем в 100 странах мира.

Корпорация выступает независимым посредником между наиболее значи­тельными предприятиями промышленности, торговли, сферы обслуживания, с од­ной стороны, и страховыми компаниями - с другой. Будучи независимым страхо­вым посредником, она исходит из интересов страхователей.

Основной принцип консультативных услуг корпорации Marsh & McLennan Cos. Inc. состоит в том, чтобы после анализа риска и определения возможностей его минимизации выработать условия страхования лишь от тех рисков, с которы­ми может быть сопряжен максимальный ущерб, представляющий потенциальную угрозу экономическому положению предприятия, а не страховать его от всего сра­зу, увеличивая объем страхового сбора. В ходе анализа производится сопоставле­ние, как в качественном, так и в количественном аспектах риска. Определяются страховые потребности заказчика и их соответствие действующим договорам страхования. На этой основе составляется индивидуальная страховая программа, которая после согласования с клиентами получает практическое воплощение. Не­нужные страховые контракты расторгаются. На выявленные новые риски заклю­чается дополнительное страхование.

Деятельность этой брокерской корпорации включает также оказание содей­ствия в выполнении обязательств в сроки, установленные в договорах страхова­ния. Корпорация следит за развитием обстоятельств риска, чтобы при необходи­мости для какого-то заданного случая предложить использование соответствую­щего страхового полиса. В случае ущерба она консультирует своих клиентов н представляет их интересы на переговорах со страховщиками. К сфере интересов корпорации относится также постоянная разъяснительная и информационная дея­тельность, например, относительно новых источников финансового покрытия рисков, принятия мер по предотвращению ущерба, изменений на страховом рын­ке, анализа причин и последствий ущерба. Брокерская Корпорация Marsh & McLennan Cos. Inc. берет на себя часть работы не только своих клиентов, но и других страховщиков, начиная от анализа риска и постоянного мониторинга вы­полнения условий страховых полисов до процедур, связанных с оценкой и опла­той страховщиком причиненного страхователю ущерба.

Другой крупной международной страховой брокерской корпорацией дейст­вующей па рынке страхования является AON Corp. Штаб-квартира корпорации

 

находится в Чикаго, США. По данным рейтингового агентства Файнэкшл Тайме в 2005 году это корпорация входит в «тасок 500 крупнейших ТНК в мире. Корпора­ция является одним из лидеров по вопросам риск - менеджмента, перестрахова­ния, брокерских услуг, урегулирования претензий и консалтинга по вопросам подбора персонала. Штат корпорации составляет около 48 тыс. сотрудников» ра­ботающих в 500 офисах в более чем 120 странах мира. Годовой доход по итогам деятельности за 2004 г. составил 9.8 млрд. долларов США, увеличившись за год на 9,8%. К числу успешных аквизиций последних лет следует отнести приобрете­ние таких международных страховых посредников как Rollings Burdick Hunter, Reinsurance agency, Miller, Mason & Dickenson и Alexander&Alexander.

Крупная корпорация может страховать большие объемы ценности .ИЛИ стоимости, 'по очень важно при финансово-кредитной деятельности. Среди круп­нейших страховых транснациональных корпораций н ТНК, занимающихся как страхованием, так и перестрахованием, следует выделить: American International Group (AIG), Allianz AG, State Farm Group, Munich Re, Axa, Manulife Financial Corp., Swiss Rc, Mass Mutual Financial, Metropolitan Life & Affiliated, ING, Allstate Insurance Grope. Америкен Интернэшнл (Груп American International Group. (AIG) международная организация, работающая в сфере страхования и финансовых ус­луг, осуществляет свою деятельность в 130 странах и юрнедикциях. Количество клиентов этой компании в 2004 г. составило 50 млн. чел. Компании, входящие в AIG, предоставляют своим клиентам - частным корпорациям, общественным ор­ганизациям и физическим лицам - широкий спектр услуг по страхованию имуще­ства и ответственности, жизни и здоровья через самую крупную в мире сеть офи­сов и представительств.

Компании, входящие в AIG, являются крупнейшими в США страховщиками в области коммерческого и производственного страхования, a AIG Америкен Дженерал (AIG American General) является лидером по страхованию жизни. Гло­бальный бизнес AIG также включает в себя финансовые услуги, пенсионные и на-

 

 

As

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

копятелъные программы и управление активами. Это компания предоставляет ус­луги в таких областях как: авиационный лизинг, финансовые продукты, управле­ние инвестициями и ценными бумагами н т.д.

Растущее международное потребительское финансирование AIG управляет­ся компанией Америкен Дженерал Файнэнс (American Genera! Finance). AIG также ведет свои операции в области пенсионного страхования через такие компании, как AIG Sun и AIG VALIC, занимает лидирующие позиции в области управления активами для индивидуальных и групповых инвесторов с возможностями инве­стирования в акции, инструменты с фиксированной доходностью, альтернативные инвестиционные инструменты и недвижимость.

Акции AIG размещены на бирже Нью - Йорка, а также на рынках ценных бумаг Лондона, Парижа, Швейцарии и Токио.

Одним из крупнейших страховщиком в Соединенных Штатах является страховая корпорация State Farm Group, обеспечивающая \%% страхования авто­мобилей и 23% страхования жилья. Это несомненный лидер на рынке страхования по видам иным, чем страхование жизни и занимает 12% этого сектора рынка стра­хования США. Данный показатель вдвое превышает долю рынка корпорации Allstate Insurance Grope (AIG), занимающей второе место.

Однако в группе A1G на долю страховой корпорации приходится самый больший объем страховых взносов по вилам иным, чем страхование жизни среди основных глобальных СТНК. Так, например, за последние пять лет, выручка кор­порации выросла более чем вдвое — с 42,16 млрд. долл. в 2000 г. до 98,6 млрд. долл. в 2004 г., прибыль — с 5,6 млрд. долл. до 11,05 млрд. долл.

С другой стороны, для этой СТНК характерно сокращение стоимости акций. Например, в последние годы стоимость акции снизилась с 70 долл. в 2004 г. до 55 долл., что отразилось и на падении рыночной стоимости корпорации, которая по сравнению с 2004г. сократилась на 40 млрд. долл. и составила 144 млрдлолл.²¹ Аналитики FT-500 связывают заметное понижение стоимости этой корпорации с уходом в 2005 г. с поста главы корпорации, легендарного Мориса Гринберга, который руководил корпорацией с 1968 г.²²

Он подозревался в ряде серьезных нарушений в страховой деятельности и, прежде всего, в распространении ложной информации для искусственного повы­шения иены акций, а также в выпуске их большого количества, не обеспеченного активами. Внимание контролирующих органов привлекли также сделки ао пере­страхованию с участием оффшорных компаний, с помощью которых AIG мани­пулировала финансовой отчетностью для сокрытия убытков. В результате компа­ния AIG выплатила 1.6 млрд. долл., чтобы уладить во внесудебном порядке кон­фликт с регуляторами. Это рекордная сумма, которую регулирующим органам США удалось взыскать в качестве внесудебной компенсации с американских компаний с начала масштабных корпоративных расследований в 2001 г. До этого момента максимальную сумму для прекращения расследования заплатил в 2004 г.страховой брокер Marsh & McLennan - 850 млн.долл. Следует заметить, что М. Гринбергу принадлежит 12% акций корпорации AIG, которые оцениваются в 20 млрд. долл.

Интерес в анализе деятельности данной корпорации вызывает и тот факт, что генеральный директор был связан родственными отношениями с генеральны­ми менеджерами двух других крупных корпораций: страховщика АСЕ н страхово­го брокера Marsh and McLennan Companies (MMC).²³ Данный аспект следует учи­тывать, как позитивный фактор для развития бизнеса корпорации American Inter-

 

" Рейгииго««»1ентстюФ«йч|и1пл Тайме. 2ДИ.ДХИ. Mtai/iWw.ft.awn

ⁿ BeawtoCT н Ж 55. 30 d305 г

" Вреи« жжжпй. 2005. №54 ()) мврта).

national Group. Формирование таких отношений в любом секторе экономики ведет к созданию синдиката и повышению стоимости страховых услуг. Marsh and McLennan Companies занималась манипулировании информацией с целью полу­чения комиссионных за договорные страховые контракты. Данное дело получило огласку и началось расследование. В иске фигурировали также AIG, АСЕ. То есть корпорации руководители, которых были связанны родственными отношениями. 2 февраля 2005 года было объявлено о внесудебном урегулировании иска, в рам­ках которого ММС обязался выплатить 850 млн. долл. компенсации клиентам, по­страдавшим от конфликта интересов. Но это было решено только после ухода со своего поста генерального директора ММС Джеффри Гринберга.²⁴

Американской страховой корпорации MassMutual Financial Group, под кон­тролем которой находятся американские инвестиционные фирмы Oppenheiraer Funds Inc. и Babson Capital Management LLC, а также британская Baring Asset Management Lid. в 2004 г. тоже разразился конфликт переросший в расследование, между президентом (УКоннелл, (который до 1999г. занимал пост президента AIG по страхованию жизни в США) и советом директоров MassMutual. Это конфликт затронул не только менеджмент MassMutual, но и саму компанию, основанную более полугора веков назад. Активы под управлением компании в 2006г. состави­ли 325,8 млрд. долл., обслуживающих около 11 млн. клиентов по всему миру.

Больше всего проводивших расследование поразило то, что за шесть лет правления (Жониеяла его пенсионный счет, увеличился с 4,1 млн. долл. до 30 млн. долл. Обнаружилось также, что О'Коннелл принял на работу несколько чле­нов своей семьи и родственников, что запрещено внутренними правилами компа­нии. На выяснение обстоятельств этого конфликта потребовалось более полутора лет. В 2005 г. совет директоров MassMutual отправил ОТСоннелла в отставку. В следствии, подводя итоги этого конфликта в начале 2006 г. международное рей­тинговое arcirrcTBO Fitch,, оценило увольнение О'Коннелла как значительный про-

 

^u КоммерсантЪ 2mw.Ж 52 (25 март!). с. j5.

 

гресс в деле усиления внутреннего контроля в компании и кредитный рейтинг MassMutual был подтвержден на уровне AAA (высший из возможных) с прогно­зом « стабильный»³⁵.

Европейские кампании. Одной из ведущих в мире финансовых корпораций является крупнейшая международная компания Allianz AG, которая была образо­вана в 1890 г. в Берлине и по сей день работает на всех основных финансовых рынках мира, предлагая своим клиентам широкий спектр страховых, инвестици­онных и банковских услуг. В 1985 г. корпорация AUianz была преобразована в международный холдинг. На сегодняшний день Allianz AG включает 300 компа­ний, работающих более чем в 70 странах мира²⁶.

Allianz AG является лидером в области управления долгосрочными.сбере­жениями. В сфере управления активами Allianz AG входит в пятерку крупнейших корпораций по управлению активами на мировом рынке. Более 68 млн. клиентов в рачных странах доверили управление своими деньгами этой корпорации. Объем активов под управлением составляет более $1,5 трлн. Сеть продаж, как для инсти­туциональных, так и для розничных клиентов распространена во всем мире. В подразделении по управлению активами, инвестициям и банковскому делу Allianz AG трудится 750 аналитиков и портфельных менеджеров.

Высокая надежность и финансовая стабильность Allianz AG хорошо извест­ны. Одно из самых крупных рейтинговых агентств в мире Standard and Poofs -присудило Allianz AG рейтинг надежности — АА. Ориентированность на удовле­творение потребностей клиента, развитие международных направлений, прочное финансовое положение и всемирная сеть отделений - вот главные черты компании Allianz AG.

 

Для европейских СТНК так же, как и для американских, характерно форми­рование синдикатов, которые также отслеживаются и наказываются государством.

Так, Федеральное управление по антимонопольной политике Германии оштрафо-
вало 10 страховых корпораций на общую сумму 130 млн. евро²⁷ за участие в цено-
вом сговоре. Среди наказанных корпораций - крупнейшая страховщик Европы А|-
lianz AG; германское подразделение второго страховщика в Европе Аха SA, Аха
Versicherung; подразделение крупнейшего в мире перестраховщика Munich Re -
Victoria Versicherung . С середины 1999 по 2002 гг. эти СТНК несколько раз сгова-
ривались о размере выплат в области производственного страхования. В результа-
те конкуренция в этом секторе была практически уничтожена, а страховые премии
резко выросли. Б настоящее время Федеральное управление по антимонопольной
политике ведет расследование в отношении еще восьми германских страховщиков
по аналогичным подозрениям.                                        

 

 

Развитие рынка страхования происходило в течение длительного периода от обществ но самострахованию к формированию крупных страховых корпораций. Миссия данных корпораций при формировании, создавать условия перераспреде­ления за плату риска потерь на всех участников экономического процесса. Данная цель, как и в случае с формированием банков и крупных финансовых центров привела к становлению институтов страхового рынка.

Па рынке страхования действуют страховые корпорации, предлагающие продукт, посредники - страховые брокеры и приобретатели страховых услуг. Та­кая система характерна для всех финансовых рынков, где псерединки являются «закрытой кастой».

 

Развитие страхового рынка следует рассматривать одновременно с анализом развития рынка капитала и финансовых потоков, так как в страховании использу­ется принцип возмещения стоимости, что необходимо при защите от рисков пото­ков стоимости, которые могут являться потоками товаров, капитала, услуг я т.д.

Данный подход позволяет сделать вывод, что наибольшая степень развития рынка страхования возможна только в странах с развитыми потоками капитала. Это лег­ко доказывается при анализе степени развитости рынка страхования в странах За-падкой Европы, Северной Америки и .Японии.

Данные страны использовали до последнего времени государственное регу­лирование в практике развития и контроля рынка страхования. В Японии регули­рование была более жестким, что привело к формированию компаний функцио­нирующих па основе государственной защиты рынка страхования и страховой деятельности: слабо конкурентных, теряющих своих клиентов при столкновении с европейскими или американскими компаниями из-за высоких страховых сборов.

Организация страховой системы напрямую зависит от типа государственно­го устройства. Мировой опыт показывает, что все определяется уровнем само­стоятельности субъектов рынка, распределением компетенции между ними и цен­тром. Так, например, в США страховые отношения между центром и штатами по­дслепы в пользу последних, обладающих значительной самостоятельностью и не­зависимостью.

Глобализация всех сторон жизни мирового сообщества привела к созданию мирового рынка капиталов и формированию в этих условиях элементов мирового страхового рынка, выражающимся, в частности, в выработке фактически единого списка страховых продуктов, а также к созданию СТНК. Дальнейшее развитие данного процесса может привести к формированию единого рынка страхования, и связано с процессами поглощений и слияний корпораций в данной сфере деятель­ности. В результате на рынке страховых услуг останется, на наш взгляд, лишь не­сколько крупнейших транснациональных корпораций по оказанию страховых ус­луг, действующих на всем мировом пространстве.

В настоящее время страховой рынок стремится к стабилизации процессов развития и снижению уровня конкуренции. Деятельность национальных страхо­вых рынков жестко регулируется национальным законодательством. Только в рамках ЕС формируется довольно интегрированный региональный рынок страхо­вых услуг. Отсутствие единого рынка затрудняет развитие страховой деятельно­сти.

Тенденция к формированию в ЕС единого рынка страхования обуславлива­ется рядом причин: формированием единого рынка; введением единой правовой системы, регулирующей деятельностью страховщиков; введением в оборот еди­ной денежной единицы, позволившей объединить рынки капиталов в единую сис­тему, что, в свою очередь, способствует развитию деятельности страховых компа­ний на всей территории Евросоюза.

Особенностью страхового рынка ЕС является его регулирование на основе Директив, принятых всеми членами ЕС, и одновременно на основе национального законодательства стран ЕС. Формирование данной системы происходило под дав­лением Великобритании.

Формирование единой стратегии развития страхового рынка стран ЕС и особенности проведения операции на европейском рынке страховых услуг пред­полагает, модернизацию уже созданной сети распространения услуг усилиями действующих на этом рынке СТНК, а не создания новой сети.

Применение новейших информационных технологий, современной системы управления активами, диверсификации рисков портфеля и квалифшяфованного ад министр и рования приносит дополнительную прибыль.

Анализ системы страхования в ЕС по показателям рыночной капитализации фирм и цен акций показал, что процессы глобализации оказывают значительное воздействие на страховой сектор. Большое значение имеют крупные потоки капи­талов, страхование которых является базой формирования и основной функцией СТМК.

Страховые премии вкладываются в акции компаний, которые постепенно втягиваются в сферу деятельности крупных страховых групп, превращая их в

 

холдинг. Наиболее ярко это видно при анализе развития деятельности страховых корпораций в США.

Особенностью североамериканского рынка является то, что в его главном участнике - США деятельность страховщиков контролируется в каждом штате от­дельно. Американские СТНК являются крупнейшими в мире по показателю ры­ночной капитализации, контролируют около 40 % всего страхового рынка передо­вых стран, н их удельный вес в составе 500 крупнейших ТИК мира больше, чем в других странах. Такое положение обусловлено, на наш взгляд, рядом причин, в том числе: политикой государства и существующей системой регулирования дея­тельности СТНК в США; статусом США как крупнейшего центра капиталов. Как представляется автору, высокая развитость в США рынка капиталов приводит к высокому развитию страхового рынка и повышает роль СТНК, действующих на данном рынке. Из 30 крупнейших СТНК в мире 11 происхождением из США. Это ' подтверждает предположение, что наиболее развиты СТНК в тех странах, где су­ществует развитая система финансового рынка и данный рынок действует в рам­ках мирового экономического пространства, что соответственно усиливает стра­ховые транснациональные корпорации США в их конкурентной борьбе с евро­пейскими и японским страховыми ТНк*.

Страховые корпорации США активно применяют финансовые инструменты фондового рынка, что повышает их стабильность н конкурентоспособность, по сравнению с европейскими или японскими.

Особенностью японского рынка является его формирование под контролем правительства Японии, что ослабляет конкурентоспособность японских страхо­вых корпораций. Данная специфика развития приводит к тому, что японские стра­ховые компании, как правило, национальные и действуют иа национальном рын­ке. Вместе с тем именно государственное регулирование дало возможность разви­тия страховой деятельности в Японии. В настоящее время роль государства изме­няется и снижается степень государственного регулиронания.

 

И

Показатели, характеризующие присутствие и роль на мировом страховом рынке японских СТНК, незначительны. По нашему мнению, основная причина этого - низкий уровень японского фондового рынка. Препятствует повышению значения японских СТНК и ряд национальных особенностей этой страны: высокая вероятность возникновения природных явлений (землетрясений, наводнений, тайфунов, цунами и т.д.), а также традиционалистская правовая система, опираю­щаяся, прежде всего, на народные обычаи и традиции, которыми пронизаны об­щественная и государственная жизнь, что присуще, помимо Японии, и другим восточным странам.

Вместе с тем автор считает, что опыт Японии представляет большой инте­рес для России с точки зрения участия государства в процессе становления круп­ной конкурентоспособной корпорации. Японское правительство способствует созданию крупных страховых корпораций, стимулируя на рекомендательной ос­нове объединение компаний.

Совокупный объем премий в таких регионах, как США и ЕС, следует срав­нить с выплатами по страховым случаям. Сравнение показывает, что совокупная премия в несколько раз f в 20 раз) больше выплат по страховым случаям. Это обу­словливает необходимость обоснованного государственного регулирование дан­ной отрасли в целях контроля за формированием и перетоком крупных финансо­вых ресурсов, а также развития государственного лицензирования при продвиже­нии на сграховой рынок новых страховых услуг. Полезным примером для подоб* ных операций государства на российском страховом рынке может служить дея­тельность государства США.

Проведенное исследование показывают важность государственного регули­рования страховой деятельности, но оно не должно быть жестким, иначе страхо­вой рынок лишится возможности развития.

Формирование крупных корпораций возможно на основе финансовой поли­тики государства, как структуры формирующей самые значительные потоки ка-

 

5в

питала. Походя, из этого государство является самым заинтересованным органом в формировании и развитии рынка страховых услуг. Количество корпораций на страховом рынке зависит от характера контроля рынка. Так, в европейских госу­дарствах действует одна две крупные корпорации в сфере страхования. В США действует несколько корпораций, что может быть объяснено; во-первых, системой контроля не на уровне государства, а на уровне штата, во-вторых, большими фи­нансовыми потоками, формируемыми с участием доллара. Данные факторы по­зволили формировать корпорации, действующие в сфере экономической деятель­ности всего мира.

Основными причинами формирования крупных страховых корпораций яв­ляются, по мнению автора, эффективность их деятельность, правильно выбранные стратегия развития корпорации и стратегия повышения стоимости акций.

Как правило, одним из основных движущих факторов объединения компа­ний является достижение определенного масштаба деятельности, поскольку рас­ширение деятельности до определенного уровня ведет к снижению издержек. Бо­лее низкие издержки как результат реализации эффекта масштаба зависят также от спектра предоставляемых услуг, поскольку при диверсификации легче сбалан­сировать постоянные издержки и добиться более высокой прибыли,

СТНК заботятся о своей ликвидности и на современном этапе страховые концерны являются организаторши крупных финансовых потоков через систему фондовой биржи и рынков государственного долга.

Исследование особенностей деятельности СТНК показало, что высокие Ста­бильные доходы с получением высоких премий ведут к большому количеству ма­хинаций, направленных на преодоление барьеров, установленных законодатель­ной системой регулирования страховой деятельности²⁸. Об этом свидетельствуют материалы следственных дел таких крупных корпораций, как AIG и Executive

 

 

 

" ведаиоети. 2»js. м 29 (1$ фарши). С,Б5,

 

Life, в которых ответчиками являются и правительство и крупные предпринима­тели.

Тенденции к нарушению закона подвержены практически все крупные кор­порации. Так, Marsh and McLennan Companies занималась перераспределением договоров о страховании, что способствовало устранения конкуренции среди страховщиков. Каждый из них ползал договор, который затем перезаключался в этой корпорации на постоянной основе. Данная ситуация обусловлена необходи­мостью стабилизации развития страховых групп, многие из которых являются управителями пенсионных и паевых фондов. Потеря такой корпорацией ликвид­ности и банкротство приведет к подрыву доверия среди клиентов ко всей системе страхования, а социальные и экономические последствия могут быть катастрофи­ческими. Именно поэтому создание синдикатов и сговор в данной сфере деятель­ности будут осуществляться, практически всегда в целях формирования запаса ликвидности корпорации.

Проведенный автором анализ данной главы показал в целом, что как от­расль -экономики страхование стало активно развиваться в последней четверти XX в. Наиболее сильное влияние на ее развитие оказали формирующиеся в мировой экономике потоки товаров, капиталов (инвестиций, кредитов), услуг.

Самого высокого уровня страхование достигло в странах с наиболее разви­той фондовой структурой: Великобритания, США, Япония, Германия, Франция, Италия. Этот фактор отражает связь страхования с рынками капиталов и одно­временно является аспектом повышения стоимости: собственности, товаре, услуг, ЯИОКР и т.д. На развитие страхования сильное влияние оказали страны с разви­той банковской системой. Часто банки сами предлагают страховые услуги, что характерно для банков Франции, США и т.д.

Мировой опыт свидетельствует о том, что формирование и регулирование страхового рынка в передовых странах связано, со стремлением стабилизировать процесс экономического развития в стране или в штате. Появление такой отрасли

 

S8

страхования, как страхование рисков, обусловлено как возможностью потери стоимости, так и негативным отношением к этой возможности со стороны акцио­неров: биржевая паника может привести к изъятию населением капиталов из эко­номики в «чулок» (что явно наблюдается в России).

Глава 2. Управление страховыми ТНК как ключевой фактор их междуна­родных стратегий

2.1 Сущность системы управления страховых транснациональных корпора­ций и применяемые ими стратегии

Система управления транснациональных корпораций основана на глобаль­ном подходе, предусматривающем оптимизацию результатов не для каждого от­дельного звена, а для объединения в целом. Эта система характеризуется децен­трализацией управления и значительном повышении роли региональных управ­ленческих структура. Такая политика стала технически возможной благодаря достижениям в области связи и информации, развитию национальных и междуна­родных банков данных, повсеместной компьютеризации. Она позволяет трансна­циональным корпорациям координировать производственную и финансовую ак­тивность зарубежных филиалов и дочерних фирм. Комплексная интеграция в рамках транснациональных корпораций требует и комплексной организационной структуры, которая выражается в создании региональных систем управления и организации производства.

Региональные системы управления ТНК подразделяются на три основные

вида:

-   главные региональные управления, ответственные за все виды деятельно­сти концерна в соответствующем регионе и наделенные всеми правами по коор­динации и контролированию деятельности филиалов;

-   региональные производственные управления, координирующие деятель­ность предприятий по линии движения продукта, т.е. по соответствующей произ­водственной цепочке; такие управления отвечают за обеспечение эффективной деятельности предприятий, бесперебойное функционирование всей технологиче­ской цепочки, подчинены непосредственно главному региональному управлению

 

 

 

" Галояенко АЛ-. Иаикрухин АЛ. Стр*тег ическо* управление. - м.: Омег»-л. 2004. С. 45

ВО

 

 

 

 

 

 

 

 

концерна и нацелены на развитие эффективных видов производств, новых моде­лей и товаров;

- функциональные региональные управления, которые обеспечивают спе­цифические виды деятельности концерна: сбыт, снабжение, обслуживание потре­бителей после продажи им товара, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и т.д.; эти управления ответственны за результаты дея­тельности всех соответствующих структур в региональном или глобальном плане.

Деятельность по разработке, обсуждению и принятию стратегии компании именуется стратегическим планированием. Система управления компании, осно­ванная на стратегическом планировании, дополненном механизмом согласования текущих решений (тактических и оперативных), а также механизмом корректи­ровки и контроля за реализации стратегии, называется системой стратегического управления.

По содержанию стратегия корпорации охватывает решения касающиеся структуры корпорации, объемов производства, поведения предприятия на рынках товаров и факторов, стратегические аспекты внутрифирменного управления и т.д.

Верхний уровень системы управления компании составляет шесть страте­гий:

1.  Товарно-рыночная стратегия - совокупность стратегических решений, оп­ределяющих номенклатуру, объем и качество продукции, а также способы пове­дения предприятия па товарном рынке.

2.   Ресурсно-рыночная стратегия - совокупность стратегических решений, определяющих поведение предприятия на рынке производственно-финансовых и иных факторов и ресурсов производства.

3.  Технологическая стратегия - совокупность стратегических решений, оп­ределяющих динамику технологии предприятия и влияние на нес рыночных фак­торов.

4.     Интеграционная стратегия - совокупность стратегических решения, опре­деляющих иктеграцнонные функционально-управленческие взаимодействия предприятия с другими предприятиями.

5.     Инвестиционно-финансовая стратегия - совокупность стратегических ре­шений, определяющих способы привлечения, накопления и расходования финан­совых ресурсов.

6.     Социальная стратегия - совокупность стратегических решений, опреде­ляющих тип и структуру коллектива работников, а также характер взаимодейст­вия его с акционерами.

Стратегическое планирование используется для установления целей органи­зации, объёмов ресурсов, необходимых для их достижения, а также политики ис­пользования этих ресурсов. Они могут быть также полезными при выборе вариан­тов размещения предприятий, прогнозировании политики конкурентов н т.п. Для этих моделей характерны значительная широта охвата, множество переменных, представления данных в сжатой агрегированной форме.

Выделяют два основных класса стратегий: бизнес-стратегий и корпоратив­ные стратегии³⁰. Бизнес-стратегия - это обобщенная модель поведения фирмы в рамках одной отрасли, а корпоративная стратегия обеспечивает наиболее эффек­тивную деятельность фирмы одновременно в рамках нескольких отраслей, сег­ментов рынка или филиалов. Термин «корпоративная» означает способность ин­формационной системы работать в распределенной структуре (корпорациях кото­рую отличает множество территориально разбросанных филиалов. Данная страте­гия должна обеспечить конкурентную устойчивость каждого подразделения ком­пании в рамках занимаемого им сегмента рынка. Корпоративные решения касают­ся деетельности предприятия в целом. Основной целью портфельной стратегии является выбор тех подразделений, в которые следует направлять инвестиции.

 

 

^в Волжконом О. Я. Зуб А. Т. Стратегический менеджмент. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004. С. 34.

В последние годы значительно изменилась парадигма разработки стратегии фирмы. Выработка и реализация корпоративной стратегии, которая могла бы лучше соответствовать быстро изменяющимся внешним условиям, стала исклю­чительно важной частью деятельности руководства большинства компаний.

К новым методам, которые стали, непользоваться в рамках стратегического планирования относятся: построение сценариев, моделирование, разработка пла­нов на основе прогностических гипотез, экспертные оценки различных вариантов хозяйственного поведения, построение матриц н т.п.

Стратегия информационных систем в современных условиях должна быть
интегрирована в стратегию развития бизнеса. Руководство должно четко форму-
лировать стратегические цели и задачи развития компании_____________        _...._.

Ра1рабатываемые стратегии СТНК включают следующие аспекты:

Появление новых технологий. Изменение технологии может создать новые возможности для разработки страховых продуктов, новые способы маркетинга, оказания страховых услуг и улучшение сопутствующих услуг.

Новые или изменившиеся запросы потребителей услуг. Часто конкурентное преимущество возникает, когда у страхователей появляются новые повышенные запросы.

Появление нового сегмента отрасли. Еще одна возможность получения кон­курентного преимущества появляется, когда образуется совершенно новый сег­мент отрасли или происходит перегруппировка существующих сегментов.

Изменение стоимости ресурсов. В меньшей степени актуально для страхо­вых компаний, так как изменение стоимости рабочей силы, повышение арендной плат, стоимости оргтехники скажется практически на всех сегментах страхового рынка и не приведет к получению конкурентных преимуществ определенной хомианией.

Изменение регулирования. Компании, которые раньше узнают о планируе­мых изменениях, лоббируют такие изменения, раньше реагируют на них и, таким образом, получают конкурентное преимущество перед страховыми компаии которые не отреагировали на изменение законодательства за то же время.

Продажи страховых услуг. И а основе новых технологий, в первую очередь информационных, возникают новые каналы продаж.

Послепродажное обслуживание. С появлением электронной почты стала возможной отсылка электронных уведомлений об окончании договора страхова­ния и размере страховой премии на следующий период страхования; уведомление о страховом случае с помошью электронной почты.

Организация внутреннего документооборота, делопроизводства и процесс принятия решений. Появление информационных технологий и их постоянное раз­витие позволяет страховым компаниям внедрять все более сложные базы данных.

Для развития СТНК используется ряд стратегий: организационная, продук­товая, территориальная, освоение определенного сегмента рынка, имиджевая, ин­новационная, ликвидности и т.д. Данные стратегии позволяют крупным корпора­циям формировать свою политику в плане развития продукта, его предложения, коммуникации, 1срриториально и т.д. Решение этих вопросов приводит к дости­жению определенных результатов деятельности для корпорации, но следует под­черкнуть, что в основном СТНК стремятся получить необходимые факторы раз­вития за счет слияния или поглощения других корпораций, что будет рассмотрено ниже.

При всем множестве стратегий основной для финансовых структур остается, стратегия ликвидности и на современном этапе к ней добавилась стратегия имид­жа. Остальные стратегии являются стратегиями второго уровня и формируют от­ношение клиента к компании и продвижения массового продукта к массовому по­требителю. Индивидуальный продукт продвигается за счет первых двух страте­гий, в том числе и при трансграничном обслуживании клиент

Важнейшими в группе стратегий ликвидности являются инвестиционные стратегии. Их значимость связана с важным отличием стратегий СТНК от страте­гий промышленных ТНК. Страховые ТНК владеют крупными инвестиционными портфелями, которые и приносят основную прибыль. Собираемые премии идут на новые инвестиция и увеличение стоимости корпорации. Вытеснение СТНК с рынка не означает ее банкротства. Обладание крупными финансовыми ресурсами позволяет сформировать достаточно крупный пакет портфельных инвестиций как прямых, так и косвенных. Правильно сформированный пакет инвестиций, в свою очередь, дает возможность СТНК в течение долгого времени спокойно развивать финансово-инвестиционную деятельность.

Организационная стратегия используется в страховых ТНК незначительно, хотя следует выделить различия в организационной структуре страховой корпо­рации Ллойд'с с одной стороны и остальных страховых-ТНК. с другой. Данная стратегия является следствием выработанной практики получения дополнитель­ного ресурса для повышения ликвидности корпорации в целом. Ликвидной кор* порациго, а точнее каждый отдельный синдикат делают члены этого синдиката, что подтверждается имиджем этой корпорации в мире в целом. Одновременно эта страховая корпорация объединяет в себе и страховых брокеров рассчитывающих определенные показатели степени риска. Подобной структуры организации в дру­гих корпорациях не существует.

Партнерские стратегии учитывают отношения СТНК прямого страхования и перестрахования» что становится необходимым в практике привлечения клиента и одновременно отстаивания собственных интересов при наступлении страхового случая.

Американские и европейские страховые корпорации стремятся к увеличе­нию своей капитализации за счет решения таких вопросов, как:

1. Повышения выплаты дивидендов, что привлекает инвестиции.

По последний данным, в 2004 г. компании, входящие в список S&P 500, вы­платили своим акционерам рекордную сумму дивидендов -181 млрд. долл., что на )3% больше, чем в 2003 г. По мнению аналитиков, в 2005 г. компании выплатят на 12% больше, чем а прошлом³¹. Повышая или начиная выплачивать дивиденды, компании привлекают инвесторов в одновременно страхуют свои акции от резко­го падения. Инвесторы, как правило, не «сбрасывают» единовременно большие пакеты таких акций, учитывая, что компании сегодня «сидят на мешках с миллио­нами»'² . Уже в начале 2005 г. крупнейшая в мире страховая корпорация American International Group повысил ежеквартальные выплаты акционерам на 67%, до 12,5 цента за акцию, a Ciiigroup - на 10%, до 44 центов за акцию. По оценкам S&P, в 2005 г. американские компании повысят дивиденды в среднем на 12%³⁵.

2.    Улучшение качества управления финансовым портфелем. Полученные премии страховые корпорации вкладывают в акции других корпораций. Ликвид­ность и доходность этих инвестиционных портфелей играет огромную роль в дея­тельности страховых корпораций.

3.    Слияние и повышение от этого инвестиционного рейтинга корпорации в

целом.

 

4,1 (оглощение других страховщиков и увеличение объема рынка.

5. Контроль за ценами и удержание их на определенном уровне. Формиро­вание единой ценовой политики является приоритетным направление деятельно­сти страховщиков, особенно при предложении массового продукта населению. Выше уже говорилось, что в создании синдикатов были уличены н американские, и европейские корпорации органами государственного надзора. Данной деятель­ностью занимались ряд страховых корпораций и страховой брокер в США под ру­ководством семейного клана Гринбергов. Формирование синдикатов говорит о том, что конкуренция в сфере страхования перешла на новый этап: рынок поде­лен, при этом заранее известно, кто и где будет страховаться (возможно, в этом проявляются манипуляции пакетами акций), соответственно рыночный принцип отодвигается в сторону. Перед СТЫК возникает вопрос, как быть с налоговой ин-

 

" РучякиЗполис. 2005. №2. С. 47.

" DjttMi ««опей. 2'ЮА. № 235 (24 декабря). С. 9.

^п Р)ссчий полис. УЛЪ. ЛИ. С 47.

 

спекшей и федеральными органами по надзору за сферой страхования. Для раз­решения этой проблемы СТНК прибегают к использованию системы подставных заявок о страховании, чем и занималась, например, Marsh and McLennan Compa­nies.

6.  Приобретение финансовых активов, повышающих рейтинг и конкуренто-
способность корпорации. Приобретение активов - необходимый фактор деятель-
ности страховой компании при развитии собственного бизнеса. Автор уже выде-
лил аспект формирования холдинга во главе со страховой компанией, занимаю-
щей страхованием всех подразделений холдинга. Данная схема может быть ис-
пользована и при проникновении на другие рынки страхования; например, евро-
пейских СТНК - на американский, японский, китайский рынки..При этом не обя-
зательно, чтобы страховая фирма покупала именно страховые активы. Так, покуп-
ка корпорацией Allianz AG Dresdner Kleinwort Wasserstein банка может рассмат-
риваться как приобретение актива для диверсификации бизнеса в направлении об-
служивания деятельности данного банка. На сегодняшний день, данный банк яв-
ляется прибыльным активом корпорации Allianz AG, о чем уже говорилось выше.

7.              Повышение стоимости услуг по страхованию и перестрахования, и одно-
временно предоставление посреднических услуг. Британское подразделение аме-
риканского страховщика Эйн (Аоп), одного из ведущих мировых страховых бро-
керов, намерено требовать с перестраховщиков вознаграждения за предоставление
им дополнительных услуг. Это, но словам аналитиков, еще один шаг в направле-
нии большей прозрачности страхового рынка Лондона. Эйн стал первым страхо-
вым брокером, объявившим о такой схеме работы с перестраховщиками. На бро-
керов оказывается давление с целью изменить их практику ведения бизнеса. Про-
курор Нью-Йорка Элиот Спитцср, начав расследование деятельности Marsh, об-
винил компанию в том, что она направляла ничего не подозревавших об этом кли-
ентов к тем или иным конкретным страховщикам за дополнительное вознаграж-
дение, которое заниссло от полученных страховой компанией от данного клиента

 

в?

денег и прибыли. При этом брокер, по мнению прокурора, намеренно давал кли­ентам ложную информацию о том, что они получат лучшее предложение по стра­хованию оттой или иной компании, в зависимости оттого, какая из них предлага­ла ему более высокий гонорар. Традиция лондонского страхового рынка состояла в том, что брокеры зачастую оказывали дополнительные услуги перестраховщи­кам, в частности - по улаживанию споров, что рассматривалось брокерами как не­отъемлемая часть их работы. Эти дополнительные услуги требовались, чтобы оп­равдать выплету бонусов перестраховщиками брокерам за то, что последние ре­комендовали клиентам определенных перестраховщиков. По новой схеме Аоп бу­дет выставлять перестраховщикам счета за дополнительные услуги. По этой схеме будет работать одно из подразделений компании, которое в прошлом году застра­ховало риски на сумму около 5 млрд. долл. для компаний, занимающихся авиа - и морскими перевозками³⁴. Повышение стоимости обслуживания связанно с повы­шением требований к получаемой от брокеров аналитической информации о рис­ках сопровождающих деятельность клиента. Данная информация должна касаться и политических рисков, и террористических, и природных. Акцептация внимания на данных рисках говорит о важности данных факторов в деятельности страховой корпорации.

R. Секьюритизация будущих страховых премий. Под секьюрнтиэацией стра­ховых (перестраховочных) обязательств, принято понимать выпуск страховыми (перестраховочными) обществами ценных бумаг в целях привлечения дополни­тельного капитала для передачи риска, связанного с возникновением катастрофи­ческих или иных непредвиденных убытков по заключенным договорам страхова­ния. Секьюритизация -это инструмент регулирования рыночных отношений и движения ссудного капитала, замена нерыночных займов и или потоков налично­сти на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов.

 

 

 

 

" BpCMi ноюстей. 2004. Л 235 (24 лекаврж). С .9.

 

Сешорктнзаиня обязательств по договорам страхования и перестрахования является существенным нововведением конца 90-х гг. в концепцию управления риском, принимаемым страховщиками по л оговорам страхования и затем пере­страховщиками. Секыоритизация показательна тем, что является дополнительной иллюстрацией взаимопроникновения страхового и фондового капитала в совре­менном мировом страховом хозяйстве, конвергенции между страхованием и дру­гими формами управления рисками в современной экономике. Первые сделки та­кого рода совершены в 1996 г. и стали достаточно массовыми в 1999-2000 гг.³³. Основной причиной появления нового подхода к управлению страховыми риска­ми можно считать большой объем страховых убытков при наступлении стихий­ных бедствий и катастроф³⁶. Это ведет к повышению спроса на перестрахование катастрофических рисков. Вместе с тем, несмотря на концентрацию перестрахо­вочного капитала и формирование в течение последнего десятилетия специализи­рованных перестраховочных обществ на  Бермудах,  перестраховщики по-прежнему не в состоянии предоставить полное перестраховочное покрытие в пре­делах сумм потенциальных убытков. По оценкам специалистов, совокупная капи­тализация страховых обществ США, проводящих страхование иное, чем страхо­вание жизни, составляет лишь около \% от капитала, инвестированного в основ­ные, ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке США. За последние 10 лет, было совершено более 30 сделок подобного рода на общую сумму, превы­шающую 4,9 млрд. долл. США. Развитие и частота сделок, связанных с секъюри-тизациев страховых и перестраховочных обязательств, привели к формированию трех специализированных на страховании центров фондового рынка: Чикагской фондовой биржи (Chicago Board of Trade, СВОТ), Бермудской фондовой биржи (The Bermuda Commodities Exchange, ВСОЕ) и Нью-Йоркской специализирован­ной, с катастрофами рисками биржи (Catastrophe Risk Exchange, САТЕХ).

 

 

  

 

 

Ведомости. 2005 Т*77|19жпр«л*) С,Ь5 * )Ш. October 1997. Р, 33-35.

Европейские страховые корпорации, как и страховые корпорации США, проводят сскьюритиыцию страховых премий, что позволяет привлечь дополни­тельные инвестиционные средства для покрытия риска, Так, страховая трансна­циональная корпорация АХ А, базирующаяся во Франции, собирается провести сделку на / млрд. евро по секьюритизации будущих премий по автострахованию. АХА собирается «переупаковать» будущие премии примерно на 1 млрд. евро (1,29 млрд. долл.) по полисам автострахования, выданным во Франции. Выпус­каемые облигации будут обеспечены поступлениями от премий, которые АХА намерена собрать ь течение года, в начале которого будет проводиться секьюри­тизация. Таким образом, компания уже в начале года сможет получить деньги, ко­торые она будет собирать целый год, и одновременно вложив их в акции компа­ний, получит дополнительный доход и обеспечение по рискам. Если дебют АХА будет удачным, это может стать важным событием для всего европейского стра­хового рынка, который по объему секьюритизированных активов пока сильно от­стает от США.

По данным некоторых аналитиков, если в середине 90-х гг. общая стоимость эмитированных облигаций составлял 197 млн. долл., то за последние несколько лет этот показатель вырос в более - 6,5 млрд. долл. США.

Европейские страховые компании, секьюритизировавшие свои активы, пока немногочисленны. Самый известный пример - выпуск в конце 90-х гт. XX в. швейцарской перестраховочной компанией Swiss Reinsurance облигации на 32,2 млрд. евро в целях секьюритизации контрактов на перестрахование и контрактов на страхование жизни и страхование от природных катастроф³⁷. За счет этого был обеспечен рост средств, идущих на покрытие возмещения по страховому случаю.

 

 

 

 

 

 

 

" Ведомости. 2005. »г7 (29 апреля). С. Б 3.

2Л Развитие процессов слияний и поглощений между крупнейшими

страховыми ТНК

Глобализация мировой экономики, особенно усилившаяся в последнее деся-
тилетие XX века, ознаменовалась существенной перегруппировкой сил и привела
к серьезной структурной перестройке, причем во многом на основе внедрения но-
вой технологической модели международного разделения труда. Весьма распро-
страненным инструментом, используемым большим бизнесол! для проникновения
в новые сферы деятельности и закрепления позиций в тех или иных отраслях, на
тех или иных рынках, стали слияния и поглощения (mergers and acquisitions,
М&А).                                    

Причиной увеличения значимости сделок по слияниям и поглощениям явля­ется значительное обострение международной конкуренции, которая и диктует ее главным участникам в Америке, Европе и Японии все новые и новые операции -по приобретению в собственность одних компаний и по установлению контроля над другими, по полному объединению операций с одними партнерами-соперниками (обычно в национальных или региональных рамках) и по подавле­нию и насильственному присоединению других, по реализации с отдельными партнерами определенных инвестиционных проектов (часто в третьих странах) либо по сотрудничеству в определенных сферах. Насколько многообразными мо­гут быть мотивы предпринимаемых слияний, поглощений и альянсов, настолько же многообразными могут быть и формы конкретных сделок - как с использова­нием наличных денег и кредитных ресурсов, так и предусматривающие механиз­мы акционерного финансирования (взаимный обмен пакетами акций, совместная эмиссия новых акций с их обменом на старые, обмен акций одной компании на акции другой с их последующим выведением из оборота).

Одной из основных мотиваций создания разнообразных корпоративных объединений является возросшая внутриотраслевая конкуренция, желание мощью образованной после слияния структуры подавить конкурентов и завладеть боль­шей частью рынка. Важную роль играет также стремление снизить издержки, уменьшить временной лаг между изобретением и появлением товара на рынке, а также возможность использовать технический потенциал партнера, проникнуть на новые рынки через его сбытовую сеть. Еще одной причиной является, с одной стороны, стремление избавиться от производств, не соответствующих новым стратегическим планам компании, и приобрести контроль над активами, отве­чающими ее внутренним конкурентным потребностям. Значительную роль играет и стремление к расширению и укреплению экономической власти за счет отрасле­вой и территориальной диверсификации, а также за счет присоединения структур, привносящих с собой недостающие данной корпорации факторы-власти: связь с государством или другими финансовыми группами.

Отличительной чертой бизнес-стратегий современных СТНК стала волна слияний и поглощений. Все сделки можно классифицировать как национальные и трансграничные. Среди последних можно выделить две подгруппы - региональ­ные и мировые, затрагивающие корпорации, находящиеся в разных регионах ми­ра.

Все стратегии, разрабатываемые мелкими корпорациями для формирования пакета предложений потребителям попадают в СТНК методом поглощения более мелкой корпорации и использования их практического опыта. В соответствии с этим основным становиться для СТНК увеличение своей капитализации на совре­менном этапе для приобретения средних и мелких страховых корпораций во всем мире.

Слияние между корпорациями приводит к изменению их рейтинга, присваи­ваемого рейтингонмчи агентствами. Изменение рейтинга ведет к изменению стоимости акций и объему привлекаемых инвестиций, поэтому фактор рейтинга очень важный инструмент в экономике и, особенно в страховании, где ликвид­ность корпорации зависит от своевременной н правильной финансовой политики.

Поглощение одного страховщика другим проводится для получения доступа на иностранный рынок, для увеличения уровня кошсурентоспособиости, снижения издержек и возможности предоставления услуг крупным корпорациям и проек­там. Данные аспекты вынуждают корпорации к поглощению, среди которых выделяют враждебное и дружественное поглощение. Страховые ТНК, как прави­ло, имеют высокую капитализацию, что не позволяет провести враждебное по­глощение. Тогда остается поглощение дружественное по взаимной договоренно­сти. Пик слияний и поглощений приходится на середину 90-х гг. XX в. На это же время приходиться пик инвестиций в Китай и Юго-восточную Азию. Страхование рисков инвестиций, развитие мирового рынка капиталов, рост фондовых кеггиро-вок и интерес общества к портфельным инвестициям в противовес банковским депозитам дали толчок для формирования крупных корпораций в сфере страхова­ния и привели к целому ряду поглощений и слияний, имевших разные результаты и отклик в сфере экономики.

На уже насыщенном рынке компания не может повысить свою долю только за счет ценовой конкуренции. Единственной альтернативой является объединение с другой компанией. Катализатором этого процесса стал резкий рост акционерно­го капитала компаний и, в особенности, нераспределенной прибыли, что позволи­ло сформировать фонды, необходимые при объединении корпораций. Компании с высокой капитализацией на фондовом рынке, в целом, являются более защищен­ными от враждебных поглощений, поскольку высокая капитализация требует больших вложений капитала.

Объем операций, связанных со слияниями и поглощениями на шести круп­нейших страховых рынках Европы вырос с 1,5 млрд. в 1992 г. до 35 млрд. долл. в 1997. В 1999 г. объем сделок резко сократился до 20 млрд, долл. В 1992 г. было осушсствлено 30 сделок, в середине 90-х гг. - около 50. С тех пор их число резко сократилось, однако средний размер сделки значительно вырос?⁸.

Общей тенденцией на рынке страховых посредников является концентра­ция, проявляющаяся в формировании крупнейших международных страховых брокеров путем слияния и приобретения мелких и средних корпораций. К приме­ру, приобретениями AON Corp. стали: Alexander & Alexander Services Inc., Bain Hogg Group P.LC. В 1996 г. произошло расширение территории обслуживания на Латинскую Америку, Китай, Восточную Европу; в 1997 г. - слияние с Johnson & Higgins; поглощение Сесаг-второго по величине брокера во Франции; поглощение Corporate Group Inc; в 1998г. - поглощение Sedgwick Group PLC; поглощение Brockman у Schun Group -брокера № 1 в Мексике; завоевание лидирующей пози­ции на рынках стран Скандинавии путем поглощения крупнейших брокеров в Швеции, Дании и Финляндии; в 1999 г. -образование дочерней компаний Marsh Inc³'.

Наиболее наглядно тенденция концентрации посреднического бизнеса в страховании заметна на примере крупнейшего международного страхового броке­ра Marsh &. McLennan Cos. Inc.

Страховые транснациональные компании расширили свою деятельность во многом за счет так называемых развивающихся рынков стран центральной и Вос­точной Европы, Латинской Америки и Юго-восточной Азии, где была демополи-зирована страховая деятельность и сняты многие ограничения на деятельность иностранных страхопшиков. Так, например, группа Allianz AG стала осваивать ла-

 

^м Журмми СТ. CipanoiMc комшнии в условник пюбалшмшн. - М-: Анкил 2005, с. 30 ^иТур6щв К F,. Тенденции рлтити* мирового рынка стряхомния. - М.: Аттл, 2000. С 19.

тиноамериканский рынок в 70-с годы, начав работу на страховом рынке Бразилии. В середине 1999 г. был приобретен контрольный пакет акпий в четвертой компа­нии на рынке страхования жизни в Южной Корее First Life, (см, таблицу №8), а также созданы совместные предприятия с компанией President Group в Тайване н в ] °°7г «Альянс Дажонг Лайф» в Китае. Большую значимость для группы Allianz в своем дальнейшем развитии имеет Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР), как самое большое экономическое пространство, которое имеет огромный потенциал, как в геополитической, так и в неэкономической значимости, например: на стра­ны ЛТР приходиться 31% территории мира, 40%населсния и более 50% мировой торговли. Последние годы (ATP) наиболее экономически быстроразвиваюшейся регион мира. Кроме того, группа Allianz AG является крупнейшим еттраховидиком на рынках Болгарии, Венгрии и Румынии, Чехии. 

Слияние и поглощение является одной из тенденций страхового рынка на­правленного на сокращение издержек. Крупная фирма более компетентна в анали­зе риска как геополитического, так и экономического характера, снижение издер­жек позволяет в целом снизить процент комиссионных, получаемый со страхова­теля и повысить конкурентоспособность.

В 2000 г. Allianz AG в результате приобретения американской корпорации управления активами Pimco Advisors L. P. Newport Beach в California вышла на американский финансовый рынок.

Таким образом, сегодня крупнейшие СТНК мира занимают ключевые пози­ции на акционерных рынках практически всех западных стран. При осуществле­нии международной деятельности крупнейшие СТНК участвуют в экспорте капи­тала, приобретая иностранные компании, а также в экспорте знаний, осуществляя перелату технологии с развитых рынков на развивающиеся рынки страхования. Стремясь постоянно расширить перечень предлагаемых услуг, СТНК начали со занватъ новые сферы деятельности, например, управление активами и другие ви­ды услуг, что приводит к изменению традиционных форм страхования, к обьеди­

нению страховых и других финансовых услуг. В результате обострилось конку­ренция между страхоошиками, банками и другими финансовыми учреждениями и размываются многие традиционные границы. 

Весьма важным фактором развития СТНК, являются значительные сниже­ния налогов. Так. например, совокупная налоговая нагрузка на корпорации в Гер­мании за последние годы снижена на 49%, а ставка налогов на прибыль корпора­ции уменьшились до 25%. С 2002 г. сделки по ценным бумагам не облагаться на­логами. В этом, по мнению автора, существенное преимущество для СТНК Гер­мании с единой европейской валютой,

Allianz AG чл сегодняшний день, является крупнейшим владельцем акции немецких финансовых и промышленных компании. Ее участие в их капитале по некоторым данным оценивается более 100 млрд. евро. Это объясняется тем фак­том, что страховые компании должны располагать активами в валюте обяза­тельств по договорам страхования. Страховщики могут размешать доходы от по­ступления премии во всех странах Европы, как, например, Aliianz AG который, начал диверсифицировать свои капиталовложения по всему континенту, одновре­менно сокращая своего участия в капитале немецких компании - BASF, Siemens, Deutsch Bank, Hypo Vereinsbank и др.

Однако соглашение о сотрудничестве между банками и страховыми компа­ниями приобретаюг новый статус, где интеграции банковских и страховых опера­ции имеет приоритет в слиянии этих групп и происходит изменение традицион­ной модели. Задачи по обеспечению надзора за деятельностью финансовых конг­ломератов становятся все более сложными, что повлекло за собой изменения ха­рактера надзора, а также контролирующих операции по торговле ценными бума­гами на европейском уровне и объединению контрольных органов в одно ведом­ство.

Новая модель ведения деятельности СТНК, является ответом на требование окружающей экономической среды. Для достижения успехов в эпоху глобалнза­

ции необходимо наличие известной торговой марки, предоставление широчайше­го спектра финансовых услуг, а также доступ по всем возможным каналам их рас­пределения.

Компания Allianz AG и Dresdner Bank сконцентрировали свою деятельность на трех основных направлениях: страхование, управление активами и банковские операции. Таким образом, для развития Allianz AG характерно формирование фи­нансово -страховой - инвестиционной группы - холдинга. Allianz приобрел DrKW в рамках сделки по приобретению Dresdner Bank за 24 млрд. евро*⁰. Группа Klein-wort Wasserstein Банка насчитывает около 1200 отделений и свыше 47000 сотруд­ников. Его услугами пользуются около 68 млн, клиентов и осуществляет операции в более чем 80 странах мира. По размеру активов, рыночной капитализации и чис­лу клиентов Dresdner Kleinwort Wasserstein является одним из ведущих европей­ских банков. Компания имеет большой потенциал, обслуживает около 2 млн. кор­поративных клиентов и, в том числе половину из числа 500 крупнейших корпора­ции мира.

Корпорация Allianz подыскивает стратегического инвестора для инвестици­онного банка Dresdner Kleinwort Wasserstein. Allian/. собирается продать входящий в группу инвестиционный банк Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW). Но в целях развития основного бизнеса Allianz ищет стратегического инвестора, а не просто источник финансирования.

 

Таким образом, Allianz AG намеревается, расставшись с DrKW, тем самым реалитовывать свои услуги на новых рынках. Некоторые аналитики в Allianz AG считают, что идеальным партнером для корпорации стал бы один из японских банков. Стало быть, Allianz планирует выход на самый крупный мировой рынок страховых услуг - японский.

При осуществлении такой сделки, продажа DrKW позволило бы корпорации Altianz AG, создание нового международного финансового конгломерата, которая могла бы действовать на европейском, американском и японском рынках. В слу­чае сделки AHianz AG оставил" за собой подразделение по корпоративному финан­сированию"".

Несмотря на значительную схожесть процессов слияний, и поглощений она имеют определенные страновые особенности.

В США и Великобритании слияния и поглощения являются традиционным механизмом корпоративного контроля. Этому способствует развитый фондовый рынок, распыленность акционерного капитала, культурные-Традиции.. В 80-90-е гг. наблюдался особенно резкий рост операций по слияниям и Поглощениям. В то же время качественно изменился характер подобных сделок, по сравнению с бо­лее ранним периодом, когда слияния и поглощения осуществлялись в основном в интересах стратегического развития бизнеса и с согласия обеих сторон.

Новые тенденции 80-90-х гг. обусловлены глобализацией финансовых рын­ков и нозникновенисм новых стандартов прозрачности, что привело к появлению новых участников рынка - рейдеров, цель которых - агрессивная скупка недооце­ненных компаний с целью краткосрочного повышения ее рыночной стоимости и последующей перепродажи. При этом компания, как правило, дробится на от­дельные полразделения и распродается по частям. Рейдеры чаще всего применяли выкуп компании с использованием долгового финансирования⁴². Отношение об­щества и бизнеса к рейдерам неоднозначное. С одной стороны, они заставляют компании повышать свою эффективность и конкурентоспособность; с другой сто­роны, конфликт между краткосрочными и долгосрочными целями бизнеса приво­дит к противоположному эффекту: компаниям приходится заботиться, прежде

всего, о повышении курса своих акций, увеличении текущих (квартальных) при­былей.

Развитие европейского страхового рынка во второй половине 90-х г. харак­теризовалось слиянием и поглощением большого количества компании, что уси­лило тенденции к увеличению конкуренции (см. таблицу 7).

Злесь следует отмстить, что крупнейшие европейские СТНК за последние
годы применяют новый подход к бизнесу: от максимизации оборота к максимиза-
ции прибыли, (то есть переход от жёстко регулируемых рынков) идет адаптация
континентальной Европы к англо-саксонской модели ведения бизнеса (усиление
влияния акционеров на деловые процессы), где основными факторами успеха ста-
новятся скорость и гибкость.                        - .   _    .__________________ ._________

Для Европы традиционно характерно отношение к предприятию не только как к исключительной собственности акционеров, но и как к некоторому социаль­ному институту, несущему ответственность перед своими сотрудниками, контр­агентами, местным сообществом.

Кроме того, концентрированная структура собственности «привязывает» предприятие к стратегическому собственнику, заинтересованному в его долго­срочном развитии. Преобладают «дружественные» поглощения, поэтому опера­ми рейдов по скупке и перепродаже предприятий с чисто спекулятивной целью значительно менее распространены, чем в США.

 

во

 

  

Вертикальные слияния происходят, когда компании находятся в одной про­изводственной цепи. Вертикальное слияние расширяет сферу деятельности ком­пании в данной отрасли. 

Конглоперативное слияние это форма объединения двух компаний, не свя­занных ни какими технологическими или продуктовыми связями, между ними" существует только финансовые взаимоотношения.

Первая попытка регулирования таких конгломератов была предпринята ООСР в мае 1998 г. Были разработаны рекомендации по проведению законода­тельной реформы, призванной ликвидировать существующие неувязки в прави­лах, снижающих конкурентный уровень участников рынка⁴³. В результате измене­ний в законодательной базе в странах членах ЕС остались различия в регулирова­нии деятельности финансов» конгломератов, но практически были убраны раз­личия в контроле за деятельностью со стороны государственных органов⁴⁴.

Волна сияний и поглощений страховщиков нахлынула на Запад, где первой в длинной цепочке сделок в страховой отрасли стало приобретение в 1995 г. кор-поралией Employers Reinsurance Corp. примерно за 850 млн. долл. двух своих ос­новных конкурентов - Frankona Re. и Aachen Re. По итогам 1995-1997 гг. общая сумма елслок, размером свыше 500 млн. долл., составила 76,5 млрд. дол.

Однако рекордное количество и сумма слияний и поглощений пришлись на 1998г.. суммарная стоимость обнародованных сделок составила 2,5 трлн. дол. В этом же году состоялось восемь крупнейших сделок по слиянию и поглощению и семь из них были, крупнейшими в мировой истории страхования. Так, в результа­те слияния Commercial Union (Ш по сборам страховой премии по «не жизни» ком­пании Великобритании) и General Accident (IV по объемам поступлений в Вели­кобритании) совокупный объем премий позволил новой компании - Genera! Сога-

 

41

Лгпцмпгрппплмш* политик! и правила отношений с конку ре нтамиг'/Элсктронний журнал Гооелартамгтв США. 1999. X£l,    иралЬр Том 4 - ЬКр-У/импГо^аГе.д^

Аам'чук И Г- Междунарадщя практика регулирования процессов поглощения, слияния, объединения на страхо-

•см рмиге//Страхо1вд гтраао- 2004, Хз 1. С 32.

 

mercial Union (GCU) -занять II место на британском рынке. Интересно, что в 2000 г. GCU в свою очередь объявила о намерении приобрести Norwich Union (NU) за 11,8 млрд. долл., что сделало ее одной из крупнейших по объему собираемых страховых взносов компаний в Великобритании и шестой по величине страховой компанией в мире. Предполагалось, что сделка позволит NU снизить издержки минимум на 250 млн. ст. в течение 1,5 лет и сократить штат служащих (в обеих компаниях работало 78 500 сотрудников) на 5000 чел.

Необходимо также отметить начавшийся в конце 90-х гг. процесс приобре­тения страховщиков, учрежденных и действующих в других странах. Одной из крупнейших трансграничных сделок стала покупка в 1999 г. вторым по величине рыночной капитализации страховщиком в Европе Acgon NV (Нидерланды) амери­канской компании Transamerica Corp. за 10,8 млрд. дол.

Страховой бизнес проходит фазу трансформации. Использование рынков капитала при любом удобном случае становится все более популярным. Самая сушестяенная перемена связана с секьюритнзаиией рисков - страховые компании выпускают ценные бумаги, разделяя свои риски с участниками финансовых рын­ков.

В этом процессе на передовой оказалась Swiss R*. В августе 2005 г. Swiss Re начала готовить крупнейшую сделку в своей истории. Компания объявила о пла­нах потратить 7,6 млрд. долл. на покупку контрольного пакета акций General Elec­tric Insurance Solutions (GEIS) - американского конгломерата перестраховочных компаний, занимающего 5-е место в мире. С помощью этой сделки Swiss Re смог­ла обойти своего главного конкуренте - Munich Rc в битве за звание крупнейшей перестраховочной компании мира. Сделка позволит Swiss Re прибавить 6,2 млрд. долл. страховых премий OEIS к собственным 23 млрд. долл., а также расширить присутствие компании в Европе и США. Еще важнее извлечь максимальную поль­зу от нового потенциала кампании. Он не сомневается а том, что размер имеет значение, т.к. позволяет делать более точные опенки рисков и в итоге более вы-

 

S3

годно размещать капитал. Отметим что в 1996 г. прошло слияние Swiss Re с бри­танской Mercantile & Genera} Re, а затем проведены еще три сделки в США.

Слияние в страховом бизнесе часто таит в себе угрозу появления неожидан­ных претензий. Так, например, в состав компании Swiss Re входят две компании, которые столкнулись с серьезными проблемами, - американская Employers Re и европейская Frankona. Поэтому Swiss Re потратила почти полгода на анализ дел слияния GUIS, отправив на проверку компании три разные группы экспертов, в том числе одну группу собственных аналитиков. После сделки с GEZS, на фондо­вом рынке, акции Swiss Rc, котировки которой сильно пострадали после атак тер­рористов 11 сентября 2001 г. и последних ураганов в США, пошли вверх.

..Данные слияния вызваны.тем, что персстраховщшсн.выну^адены.сшодстра-ховать» свой бизнес прямым страхованием, что может им дать и увеличение при­были и гарантировать клиентов на перестрахование.

Перестраховочная корпорация Zun Swiss Reinsurance Co., вторая по величи­не в мире по объему премии, согласилась приобрести Life Assurance Holding Сотр. А

Великобритании за 333 млн. фунтов стерлингов (60S млн. долл.). Приобре­тение life Assurance (LAHC) станет второй сделкой Swiss Re в Великобритании, где компания намерена расширить свое присутствие. В прошлом году перестрахо­вочная компания купила подразделение Zurich Financial Services AG, занимаю­щееся страхованием жизни, за 240 млн. долл.

Американская страховая компания АХА Financial Inc. объявила о заверше­нии сделки с компанией MONY Group Inc. Государственная комиссия одобрила все условия слияния. В результате сделки компания MONY стала филиалом АХА Financial. Акции компании сняты с биржи и с учета в Комиссии по ценным бума­гам США. По условиям сделки компания АХА выплатила 31.00 долл. за каждую акцию MONY. Кроме того, к каждой акции был прибавлен дивиденд в размере 0,35 долл. Компания MONY - крупная компания с высоким уровнем прибыли.

Сразу после начала совместной работы АХА и MONY планируется вести новые программы рабо гы, которые были разработаны за время переговоров по сделке.

General Electric намерена продать оставшуюся долю в страховой компании Genworth Financial Inc. Организаторами продажи ценных бумаг являются Merrill Lynch, Citigroup, GoWman Sachs Croup, JPMorgan Chase и Morgan Stanley. GE на­деется получить за свои пакет акций $2,8 млрд. Так концерн продал мажоритар­ный пакет акций перестраховочному подразделению Swiss Re за $7,6 млрд.⁴⁵

Berkshire Hathaway, вюрая крупнейшая СТНК мира, связана со страховани­ем и перестрахованием и владеет крупными пакетами акций во множестве компа­ний, работающих в рэхзнчных отраслях традиционной экономики, включая фи­нансовые услуги, кондитерское производство, издательское дело, ювелирный биз-нес, производство мебели и ковров, производство строительных материалов и многое другое. Помимо этого, Berkshire контролирует такие компании, как Coca -Cola и American txprcss. По мнению руководства, в будущем для поддержания высоких темпов роста понадобятся новые поглощения. Главной проблемой явля­ется необходимость найти новые активы для поглошениЙ и расширения бизнеса.

 

Транснациональная корпораиия по управлению фондами прямых инвести­ций Cariyle Group намерена приобрести 25% акций третьей в Китае компании страхования жизни - China Pacific Life insurance - примерно за 400 млн. долл. По­сте нескольких месяцев обсуждений большинство экспертов говорят о завер-шаюшей стадии переговоров между китайским страховщиком и американским консорциумом, возглавляемым Cariyle. Представитель China Pacific подтвердил проведение переговоров с Cariyle и заявил» что объявление сделки - вопрос не­скольких недель. Тем не менее, по словам лип, близких к переговорам, сделка не может быть завершена до ее одобрения регулирующими органами Китая.

Таким образом, Cariyle Group проникает на рынок Китая и в процессе роста стоимости юаня выигрывает на стоимости корпораций China Pacific вследствие повышения относительно доллара стоимости страховых сборов. Проникновение на растущий рынок может быть положительным фактором в деятельности данной корпорации и позволит Cariyle Group в дальнейшем приобрести другие компании занимающиеся страхование и управлением фондами.⁴⁶

 

Крупнейший в мире страховой брокер Marsh & McLennan собирается про­дать или закрыть одно из своих успешных подразделений — упраштющую ком­панию ММС Capital. На этот шаг Marsh приходится идти, чтобы исключить воз­можность конфликта интересов. По словам представителей компании, за послед­ние 10 лет фонды совершили две сделки, относящиеся к инвестициям в активы Marsh нли связанных с ней компаний. В декабре прошлого года Комиссия по цен­ным бумагам и биржам (SEC) запросила документы о сделках со структурами, связанными с Marsh (в том числе и об инвестициях в ММС), в которых участвова­ли менеджеры Marsh или ее основные акционеры. Marsh заявила, что, все тран­закции были законными. Руководство и совет директоров Marsh сейчас обсужда­ют несколько вариантов дальнейшей судьбы ММС. Сразу два источника утвер­ждают, что закрытие ММС не входит в приоритетные планы Marsh.⁴⁷; Страховой брокер Marsh намерен ликвидировать - как реальные, так и кажущиеся • конфлик­ты интересов е своей деятельности, чтобы исключить возможные обвинения со стороны других регуляторов. История ММС - плата за стремление корпорации в 90*е гг. любой ценой учредить подразделения, которые позволяли бы использо­вать синергетический эффект от основного бизнеса. Три фонда ММС, собравшие 3 млрд. долл. для инвестиций, были созданы для работы в страховом бизнесе, где авторитет Marsh признается всеми. Marsh никогда не отрицала, что, ММС прино­сила ей неплохую прибыль. Регулирование деятельности страховщиков и броке-

 

  

 

 

 

 

 

 

 

рое вызвано высокой степенью монополизации; рынка страхования в США, о чем было заявлено регулятором страховой деятельности штата Нью-Йорка.

В декабре 2004 г. один из главных конкурентов Marsh - чикагская брокер­ская корпорация Аоп продала значительную часть своей 16% -ной доли в капита­ле холдинга Endurance Specialty, занимающегося страхованием собственности и от несчастных случаев. Холдинг, зарегистрированный на Бермудах, был основан при помощи Аоп в 2001 г. Сам страховщик утверждает, что продажа не была связана с запросом регулятора. Аоп продала свою долю в Endurance, что было вызвано стремлением исключить любую видимость конфликта интересов — таково мне­ние эксперта чикагской аналитической фирмы Momingstar¹⁸.

,В то же время продажа ММС корпорацией Marsh & McLennan не ставят за­прещение на ра!витие собственного бизнеса в результате поглощения и объедине­ния. Marsh&McLennan Cos. намерена приобрести Kroll Inc., занимающуюся рис­ковым консультированием, за 1.9 млрд. долл. Эта сделка подчеркивает ряд важ­ных изменений на рынке слияний и приобретений. В течение последних лет такие сделки рассматривались, как способ сократить расходы, однако сейчас компании вновь начинают воспринимать их как способ создать новый вид бизнеса. Слияние Marsh и Kroll позволит компании предоставить такие услуги, на которые есть спрос. Гак КтоИ может помочь клиентам Marsh с обеспечением физической безо­пасности их имущества, а также с восстановлением электронных данных в случае их утраты. В то же время Marsh может организовать страхование дня покрытия всех потерь ог таких рисков. Marsh и Kroll имеют большое количество одних н тех же клиентов, однако работают, как отметил, председатель совета директоров Kroll - Жюль Кролл «в разных комнатах».*^[1] В целом Marsh&McLennan Cos. хочет раз­вивать свой бизнес в направлении большего предоставления услуг по анализу и зашитс от риска.

 

Современные слияния и поглощения проходят под контролем государствен­ных органов и комиссий по ценным бумагам. Это не смогло не отразиться на не­которых процессах слияний или соединений. Так Munich Re, крупнейшая пере­страховочная компания в мире, сократила свой пакет акций в Ailianz AG до 9% в конце 2004 г., выполняя план по снижению своей доли в германских компаниях, оказывающих финансовые услуги. В средине 2005 года Munich Re владела 9,9% акций Attianz. Главный исполнительный директор перестраховщика Николаус фон Бомхард активно сокращает долю Munich Re в таких финансовых компаниях, как Aliianz и HVB Group после того, как списание активов в 2003 г. привело ком­панию к убыткам. Другой причиной данного шага, учитывая прибыльность дан­ных корпораций, могут быть требования законодательства Германии об ограниче­нии мажоритарного участия страховой компании в капитале банка.⁵⁰ Таким обра­зом, возможное слияние с корпорацией Ailianz AG не могло завершиться. И соз­дание крупнейшего мирового конгломерата было остановлено.

В то же время данные корпорации Ailianz AG и Munich Re вместе с Com-merzbank AG планируют продать около 25% акций компании Мал⁵¹ (третий в Ев­ропе производитель грузовиков) стоимостью примерно 1,1 млрд. евро. Ailianz, Munich и Commerzbank последовательно сокращают объем промышленных ком­паний в своих инвестиционных портфелях, чтобы сосредоточить основное внима­ние на страховом и банковском бизнесе, а также обезопасить свою прибыль от ко­лебаний на фондовом рынке⁹². Котировки акций производителей автомобилей упали. Вследствие высокой цены на нефть сокращается покупка новых автома­шин. Для грузового транспорта повышение цен еще более опасно вследствие вы­сокой конкуренции с железнодорожным транспортом, что увеличивает убытки производителей автомашин грузового типа, по -причине снижения использования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1> г.^-".

 

парка грузовых автомобилей. Таким образом, слияния и поглощения не касаются убыточных активов, в то же время акции нефтяных корпораций активно покупа­ются страховыми корпорациями.

Несколько по-другому обстоит дело в США. В последние 20 лет благодаря дерегулированию американского финансового рынка крупные банки путем по­глощений осуществляли экспансию в разные секторы: розничный бизнес, финан­совое планирование и консультирование, страхование. Идеей поглощений и слия­ний была маркетинговая концепция одного окна: покупатель страховки, мог полу­чить здесь же все финансовые услуги (кредит, купить акции, оплатить товар и т.д.).

Таким образом, можно предполагать, что СТНК продолжают укреплять свои позиции в структуре финансового хозяйства развитых стран.

Страхование является важной частью финансовой системы, которая с тече­нием времени претерпевает изменения под воздействием национальных и гло­бальных факторов, причем темпы этих изменений возрастают — это и заставляет СТНК более гибко реагировать на возникающие вызовы, подстраиваться под внешнюю среду, проникать на новые рынки и использовать инструменты других игроков финансового сектора экономики, для подержания своей конкурентоспо­собности. Страховые компании успешно справляются с возникающими задачами, что делает их одной из наиболее надёжных основ всей финансовой системы госу­дарства.

 

 

2-3. Консолидация банковских структур и крупнейших страховых ТНК

Одним из ярких воплощений идеи финансового супермаркета было слияние в 199&г. банковской корпорации Citicorp и страховой компании Travelers Group; в результате сделки на 70 млрд. долл. образовалась Citigroup. Но в настоящее время в крупнейшей финансовой компании мира не осталось почти ничего из наследия Travelers Group, за исключением всем известного красного зонтика на логотипе.

31 января 2004 г. Citigroup объявила о продаже страхового подразделения Travel­ers Life St Annuity, компании MetLifc, поскольку компания хочет сосредоточиться на реализации возможностей, приносящих больший рост и больший доход. Про­дажа части Travelers Group не означает ухода с рынка страхования. Скорее всего, корпорация намерена сосредоточиться на страховании крупных рисков и пере­страховании, что подтверждается условиями продажи подразделения. Условия сделки уже одобрены советами директоров с обеих сторон. Предполагается также подписать 10-летнее соглашение, согласно которому MetLifc будет предлагать свои услуги через дистрибьюторскую сеть Citigroup, в частности через Smith Barney, Citibank и Primerica. Дня MetLife новое приобретение имеет стратегиче­ское значение. Оно позволит переместиться в рейтинге.крупнейших страховых компаний США со второго на первое место и значительно расширять представи­тельство в других странах. Присоединив Travelers Lifc&Anmiity, корпорация по­лучит в распоряжение многочисленные офисы в Британии, Бельгии, Австралии, Бразилии, Аргентине и Польше. Кроме того, корпорация станет участником со­вместных предприятий в Японии, Гонконге и Китае. Ссылаясь на расчеты анали­тиков, MetLife уверяет, что благодаря такому расширению к 2006 г. средний еже­годный рост ее акций увеличится с 4 до 6%. Считается, что сделка позволит Met­Life укрепить лидерство в индустрии, будет способствовать росту доходов и по­может взять курс на дальнейшее продвижение. В настоящее время бизнес Travel­ers Life&Annuity обещает приносить ежегодную общую прибыль 5,2 млрд, долл. и сетевую прибыль 901 млн. долларов⁵³.

 

В Европе и ж я создания финансовых супермаркетов тоже нашла своих по­следователей. Например, и 2001 г. страховая компания Ailianz за 24 млрд. евро купила третий по величине банк страны - Dresdner Bank. Основным мотивом сделки было желание Allian/. иродаваи» через розничную сеть банка свои страхо­вые и пенсионные инструменты. Процесс слияния Ailianz и Dresdner Bank шло

 

тяжело. В 2002 г. банк показал отрицательную прибыль в 2,2 млрд. евро по про­сроченным кредитам. Здесь, правда, ситуация осложнялась тяжелым положением подразделения корпоративного кредитования и инвесгбанковского подразделения Dresdner Kleinwort Wasserstein, которые Allianz одно время даже намеревалась продать³⁴.

Крупнейшее финансовое объединение банков и страховых компаний Фор­тке (Fortis) с оборотом в 450 млрд. евро активно осваивает Восточную Европу⁵⁵. 1>го объединение достаточно молодое и агрессивное: он появился на свет в 1990 году как совместное предприятие двух компаний: голландской AMEV/VSB, спе­циализировавшейся на банковском страховом капитале, и бельгийской страховой фирмы Group AG. После объединения они стали самой крупной.страховой струк­турой в Европе и занялись поглощением банков, страховых к финансовых компа­ний. Оп объявил о новой стратегии - достичь увеличения стоимости своих акций за счет активной финансовой деятельности на развивающихся рынках Азии и Восточной Европы. По последним данным, планы Fortis реализуются успешно.

 

Немецкий Deutsche Bank объявил о намерении продать британское подраз­деление по управлению пенсионными и социальными страховыми фондами с ак­тивами более 100 >*лрд. долл. Крупнейший банк Германии реализует масштабную задачу по сокращению расходов и избавлению от непрофильных страховых акти­вов. Пели это произойдет, сделка будет весьма значимой для британского рынка. Интерес к данным активам проявят корпорации Morgan Stanley и Merrill Lynch, как правило, участвующие в таких сделках. Страховые компании диверсифици­руют свой бизнес и начинают заниматься управлением активами, так что фонды Deutsche Bank могут оказаться весьма привлекательными для них⁵⁶. Предполага­ется, что немецкий Deutsche Bank будет продавать пенсионные и социальные страховые фонды одним блоком, что может затруднить продажу в случае отсутст­вия крупного инвестора. При данных условиях,, н если другие управляющие ком­пании захотят раскупить фонды поодиночке, чтобы дополнить уже имеющийся у них набор портфелей, Deutsche Bank вполне может пойти и на распродажу фон­дов.

Британская корпорация Friends Provident, работающая в секторе страхования жизни, согласилась приобрести F&C Management Ltd. за 378 млн. фунтов стерлин­гов (687 млн. доля.) с целью образования крупной финансовой компании с акти­вами на сумму более 120 млрд. фунтов стерлингов. Friends Provident заплатит 250 млн. фунтов стерлингов наличными и 128 млн. фунтов акциями владельцу F&C Management -голландской страховой компании Eureko BV. F&C Management объ­единится с Isis Asset Management, подразделением Friends Provident В результате сделки Friends Provident будет принадлежать 51% акций новой группы. Общая чистая выручка F&C и Isis по итогам 2003 года составила 245 млн., а операцион­ная прибыль — около 80 млн. фунтов стерлингов³⁷.

Сделка отражает увеличивающийся разрыв между большими корпорациями по упраьлению активами и специализированными фирмами. Решение о слиянии Isis с F&C как раз и продиктовано желанием выйти, на уровень крупной конку­рентоспособной корпорации. Слияние позволит Isis выйти за пределы Великобри­тании благодаря присутствию F&C в Нидерландах, Португалии и Ирландии. F&C активно работает в ряде стран Западной Европы, а также на развивающихся рын­ках, включая Россию. Кроме того, Jsis сэкономит в год до 33 млн. фунтов (59,7 млн. долл.) до вычета налогов. Таким образом, доходы компании должны подско­чить, начиная с 2005 г. В то же время Eureko от сделки выручит 750 млн. фунтов -1,3% суммы активов под управлением F&C *

По условиям сделки Isis выпустят 33) млн. акций и передаст их Eureko, Friends Provident выкупит у Eureko 145 млн. из этих акций за 250 млн. фунтов (453 млн, долл-Х & еще 128 млн, фунтов (232 млн. долл,) заплатит акциями. Eureko, в

свою очередь» разместит оставшиеся 76 млн. акций Jsis на рынке и у себя оставит 110 млн. акций. Таким образом, у Eureko будет 23% новой управляющей компа­нии. Friends Provident, которой принадлежало 67% Isis, оставит у себя контроль­ный пакет в 51%, а 26% акций компании будет обращаться на рынке".

Хотя слияние Isis и F&C вряд ли подтолкнет к дальнейшей консолидации паевой индустрии, этому, по мнению представителей инвестбанков, могут способ­ствовать низкие цены сделок. Цены поднялись достаточно, чтобы владельцы УК хотели их продавать, - говорит эксперт инвестбаиковского отделения Putnam Lev­el! Nbf в Лондоне. - Но они не настолько высоки, чтобы покупатели не видели от слияния реальной экономии на издержках.

Канадская финансовая группа Manulife Financial Corp. поглотила John Han­cock -компанию аналогического профиля, базирующуюся в США. Manulife Finan­cial стала первой по размерам среди страховщиков в Канаде, второй в Северной Америке и пятой в мире. Теперь компания может претендовать в Канаде на пер­вые места по групповому и индивидуальному страхованию жизни, а также по сфахованию, предусматривающему выплату фиксированных аннуитетов⁶⁰.

 

Инвестиционная компания Resolution Life Group близка к подписанию со­глашения о покупке закрытого подразделения Royal&Sun Alliance (RSAX зани­мающегося страхованием жизни, примерно за 900 млн. фунтов стерлингов (1,6 млрд. долл.). Это предложение значительно превышает прогнозы рынка, аналити­ки ожидали не более 600 млн. фунтов. Это может стать первой сделкой для Reso­lution, которая была создана в 2004г. Кливом Каудери, бывшим главным исполни­тельным директором GE Insurance Holdings Europe. RSA имеет примерно 550 тыс. страховых полисов с участием страхователя в прибылях страховой компании.